兴业证券：“碳中和”带来新型基础设施建设需求 或增强投资的增长后劲

　　中证网讯（记者 赵中昊）兴业证券宏观研究团队日前发布研报表示，经过多年结构调整，2020年中国固定资产投资占名义GDP的比重已回落至51%，回到2009年之前的水平，反映中国经济在转型升级过程中过度依赖投资模式逐渐转变，结构调整成效显著，同时也引起失速担忧。
　　兴业证券认为，“碳中和”带来新型基础设施建设需求，或增强投资的增长后劲。相比“十三五规划”中提出的“服务业比重进一步提高”，十四五规划建议稿中提出“保持制造业比重基本稳定”，2020年中央经济工作会议也提出“要增强投资增长后劲，　　继续发挥关键作用”，“加大新型基础设施投资力度”。结合当前“碳中和”目标对新型基础设施投资诉求上升，以及考虑企业层面跟进进行“绿色”改造投资，后续投资增速或将回升，与名义GDP增速缺口收敛，中国可能将会走出投资率快速下滑的阶段。
　　兴业证券认为，“碳中和”投资落地节奏取决于财政压力以及信用扩张空间。新格局下的中国经济，两个方面的长期约束可能是绕不开的：一是中长期财政压力的约束；二是企业层面的高杠杆问题。“碳中和”投资规模庞大，财政和企业如何应对资金端压力，决定了未来“碳中和”相关投资的落地速度和节奏。