需求回升供给受限 水泥市场持续走强

　　11月17日，中国证券报记者从数字水泥网CEO陈柏林处获悉，水泥行业全年利润有望看齐或略高于去年的1800多亿元水平。在下游赶工期、供给管控等背景下，四川、湖南、广西等地11月16日再次上调水泥价格。

　　多家机构指出，经济持续复苏、年前赶工期到来，水泥企业出货有望高位运行，库存下降推动水泥价格走高，企业有望受益，水泥板块或迎来修复行情。

　　多地上调水泥价格

　　本次价格上调区间多在20元/吨-30元/吨之间，一些地区月初时已上调过一轮价格。

　　比如，四川巴中地区部分主导企业通知，从11月16日起上调各品种水泥价格20元/吨；江西萍乡、宜春等地多数厂家通知从16日起上调各品种水泥价格30元/吨；湖南省株潭、益阳、衡阳等地部分主导企业陆续通知上调各品种水泥价30元/吨。

　　数字水泥网监测，11月7日-11月13日，全国P.O42.5散装水泥均价为464.85元/吨，较前一周上涨0.41%，辽宁、浙江、四川、黑龙江等地涨势明显。

　　“四季度进入赶工期，下游市场需求旺盛，水泥价格随之上涨。”陈柏林告诉中国证券报记者。

　　需求端方面，国家统计局11月16日公布的数据显示，1月-10月，全国房地产开发投资同比增长6.3%，增速比前三季度提升0.7个百分点。1月-10月，基础设施投资同比增长0.7%，增速比前三季度提升0.5个百分点。

　　机构数据显示，上周全国水泥平均库存较前一周减少1.9个百分点。在监测的80个城市中，20个城市库存减少，集中在浙江、福建、河南等地。江苏、浙江、安徽等地水泥企业发货正常或销大于产，珠三角等地需求旺盛库存降至低位。

　　同时，多地从供给端出台管控政策。根据《关于印发河南省2020年重点行业季节性生产调控工作方案的通知》，11月15日-12月31日，对包含水泥等12个行业实施差异化生产调控。

　　均价仍略低于去年

　　陈柏林表示：“四季度以来多地上调了水泥价格，由于前三季度价格整体下行，目前全国水泥均价仍略低于去年。”

　　数字水泥网监测，前三季度全国P.O42.5散装水泥均价为437元/吨。从三季度末四季度初的淡旺季转换时点看，水泥需求持续回升，同时在环保制约等因素驱动下，价格持续走强。

　　国家统计局数据显示，前三季度全国水泥行业实现销售收入6943亿元，同比下降3.47%，实现利润1290亿元，同比下降1.74%。陈柏林表示，虽然营收、利润双降，但降幅不断收窄，且利润已接近去年同期水平，“预计水泥行业全年利润有望看齐或略高于去年的1800多亿元水平。”

　　太平洋证券称，北方进入年前赶工期，价格有提涨预期。南方地区景气度维持高位，江苏部分区域开启第五轮提价。目前华东地区库存在4-5成，江浙沪地区价格超去年同期。四季度地产、基建投资强劲，需求有支撑。随着基本面持续催化，前期经过调整的水泥板块有望迎来修复行情。

　　天风证券认为，进入11月下旬，北方地区水泥市场价格波动可能性不大，南方地区在赶工需求驱动下，预计价格将继续保持稳中有升态势。明年经济逐步走向复苏概率大，水泥将继续处于盈利上升周期，目前水泥板块估值显著低于其他周期类资产，存在修复空间。

　　中信证券预计2021年水泥价格整体仍将高位运行，行业整体盈利保持高位平稳。基建需求将温和增长，地产建安投资增速将趋缓但仍将稳健，预计2021年水泥产销量同比增长5%。此外，新增供给可控，预计“十四五”期间水泥行业供给侧改革举措和环保督查力度不减，错峰生产、自律限产逐渐成解决区域供需失衡的常态化手段。