兴业证券：两会前是做多时间窗口 推荐成长及周期板块
中证网讯（记者 赵中昊）兴业证券策略研究团队1月25日发布研报表示，岁末年初，两会前是做多的时间窗口。从行业配置角度来看，成长扩散+复苏主线（中上游周期品）是当前配置的2条主线。
成长板块方面，风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股有望向其他方向扩散。首先，中国制造业高端化进程，开启新一轮设备投资的朱格拉周期，如军工（航空、航天）、机械、新能源车链等。其次，经过了半年至一年左右的调整，叠加经济逐步恢复正常后，部分业绩较好的TMT细分领域有望在军工、新能源后，市场呈现赚钱效应扩散的现象。在此基础上，可重点关注半导体、智能驾驶、计算机（云）、通信（光模块）、机械高端设备、游戏等方向。
周期板块方面，国内经济复苏、海外刺激预期提升，中上游周期品改善大趋势。从经济复苏的角度来看，中国和全球进入复苏周期，美国无论短期刺激计划和中长期基建计划，都有利于中上游大宗和原材料，可重点关注化工（大炼化、MDI、农药、钛白粉、玻纤）、有色（工业金属）。
兴业证券表示，从基本面来看，经济复苏景气方向强化成长高端制造+顺周期2条主线。从最新公布经济数据而言，12月，工业增加值同比继续改善，外需继续支撑生产向好，工业产销保持稳定。从投资端看，制造业环比继续超季节性，特别是高端制造业，12月制造业投资同比小幅回落，但依旧保持高位，环比继续超季节规律，意味着仍然存在修复缺口。拜登上台后，第一时间把握疫情防控和刺激计划，海外供需缺口+刺激计划，中国具备供给优势的出口链条有望持续受益。
此外，基金持仓显示机构加速对顺周期板块的认同。2020年四季度主动股票型基金的重仓股加仓较多的行业是食品饮料、非银金融、有色金属、化工、家用电器，减仓较多的行业是医药生物、电气设备、电子、计算机、电子、传媒。从二级细分行业来看，化工里面的化学制品、化学纤维，有色里面工业金属、稀有金属增持较多的方向。
