货币利率小涨 资金面尚维持平稳

　　重施2000亿元MLF操作后，6月20日，央行继续通过逆回购开展资金净投放。当次开展1000亿元逆回购操作，净投放400亿元，为连续第6日净投放。资金面较上周有所收紧，但尚属平稳，市场情绪较稳定。

　　市场人士表示，季末前资金面稍显承压，预计下周会紧一紧，但央行维稳态度较明确，流动性紧张不会持续升级。

　　净投放继续 28天逆回购退出

　　6月20日早间，央行开展了700亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作，逆回购交易量连续3日保持稳定，对冲当日到期的600亿元逆回购后，实现净投放400亿元，为本月12日以来的连续第6日净投放，但净投放规模较上日减少2100亿元。

　　19日，央行在开展1000亿元逆回购交易的基础上，通过1年期MLF投放了2000亿元中期流动性，此次操作释放的资金均为净增量。

　　央行在一个月内开展两次MLF操作，最近是在今年3月份和去年12月份，均为季月。这样的情况多次出现，并非巧合。市场认为，临近6月底，央行再度开展MLF操作，除了弥补银行体系中期流动性缺口外，一项主要考虑是稳定半年末流动性状况。

　　值得一提的是，与19日的逆回购操作相比，央行停用了28天期逆回购操作。央行是从5月底开始重新使用28天期逆回购的，因该期限可跨季，可满足金融机构对跨季流动性的需求。据统计，从5月28日到6月19日，央行累计开展了5000亿元的28天期逆回购操作。来到6月下旬，14天逆回购已可完成跨季任务，28天期逆回购随之逐渐淡出舞台。不难预料，未来一周半，央行公开市场操作的主力工具将是7天和14天逆回购。