中证报头版评论：货币调控空间充裕

　　国家统计局9日发布的数据显示，2019年全国居民消费价格比上年上涨2.9%，这意味着年度物价调控目标达成。综合而言，2020年物价走势可能前高后低，整体压力不大。扣除食品和能源价格的核心CPI仍处于低位，不会造成明显的通胀压力。这将不会对货币政策造成方向性干扰，未来降准仍有空间，稳增长是货币政策主要目标。

　　首先，此轮物价上涨是由猪肉等部分食品供给不平衡引发的结构性上涨，而非货币供给增加、经济过热等原因导致的典型意义上的通胀，也没有出现总需求和通胀中枢同步上行的情况。从核心CPI来看，国家统计局数据显示，2019年，CPI涨幅同比从1月的1.7%升至12月的4.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI则从1月的1.9%回落至12月的1.4%。目前，除猪肉价格外，未有其他较为明显的物价上涨因素。在经济下行压力较大的基本面作用下，油价等资源价格大幅上涨的可能性较小。水稻、小麦等主要粮食作物大幅涨价的可能性也不大。可见，2020年或存在物价结构性上涨压力，而非整体上涨风险。

　　其次，猪肉等保供给措施的加强将保障物价平稳运行，从而为货币政策调控提供空间。总体上，我国工农业产品供应充裕，生猪生产正在逐步放量，禽肉、水产品等替代品产量也在有关政策措施推动下明显增加。在春节需求高峰过后，猪肉价格有望逐步回落。统计局数据显示，2019年12月猪肉价格同比涨幅收窄，环比增幅则转为下降。

　　最后，在内外部因素影响下，当前货币调控窗口已经打开。新年伊始的全面降准彰显监管部门加大逆周期调节力度的决心。未来一段时间，多管齐下降低实体经济融资成本是政策的主要取向，市场普遍预期MLF、LPR等利率将进一步下调。而在存准率仍处相对高位的情况下，年内继续降准的可能性依然较大。

　　经济发展中的各种不确定性风险值得高度警惕，调控政策须增强灵活性，更多强调稳增长诉求，以防范经济增速过快下滑。对此，有必要多举措继续缓解物价结构性上涨压力，把握好稳增长与控通胀的平衡。