需求超预期上行 锂价底部有望逐步抬升

　　数据显示，2025年1—9月中国动力及储能电池产量为1121.9GWh，同比增长62.7%，增速显著高于2024年。受益于国内储能行业政策推动，2025年1—9月储能电池销量同比增长75.5%，招标容量同比增长178%。

　　中信证券表示，2025年储能政策推动储能电池需求超预期增长，单车带电量提升以及以旧换新政策带动动力电池需求提高。预计全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求料将继续超预期。锂行业投资高峰期已过，未来主要增量来自现有项目的增产或爬坡，锂资源供应增速预计会逐步下滑。9月锂盐冶炼厂的库销比为28%，降至2022年的水平，锂盐库存水平达到极限值。预计2025年—2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1万吨、7.8万吨、2.9万吨、1.1万吨，锂供需将逐渐转为紧平衡，锂价底部有望抬升，预计2026年锂价运行区间为8万元/吨—10万元/吨。建议关注在锂价触底反弹过程中可能受益的低成本标的以及拥有优质矿山资产的益达娱乐。