华泰证券：2021年大宗为盾制造为矛

　　11月23日至26日，华泰证券在上海举办2021年度投资峰会并通过机构客户服务平台“行知”APP直播。华泰证券研究所联席负责人张光耀在会议致辞中表示，展望未来五年，疫情终将过去，短期的扰动事后看或许只是不大不小的泡沫。但在百年未有之大变局下，疫情带来的冲击是巨大的，这种影响叠加了益达娱乐正在经历的全球性结构变化而变得更加深远。

　　A股策略方面，华泰证券研究所策略组负责人张馨元表示，基于经济长、中、短周期的位置判断和A股盈利、估值、供需的预测，2021年A股仍在“牛背”上。沿自上而下主线“全球再通胀和制造业投资周期回升”，配置建议是交易“再通胀”，以大宗为盾，以制造为矛。

　　张馨元认为，大宗商品方面，关注海外定价权较高且与制造业投资相关性最高的工业金属、小金属；制造业方面，关注中下游设备零部件的“制造新生”，机械、电新、汽车等行业顺疫情、顺经济、顺政策、顺技术，重点寻找符合工业自动化、绿色化、互联化方向的隐形冠军；另外关注计算机行业，企业增加资本开支的两大方向为自动化和数字化。

　　宏观方面，华泰证券首席宏观经济学家易峘认为2021年全球经济复苏可期，预计中国实际GDP同比增速将在今年四季度回升至5.5%，而2021年可能从今年全年的2.3%跳升至9.5%。他预计与今年下半年相比，明年奢侈品消费、制造业投资、服务业投资以及国际贸易相关的行业增速都可能再上一个台阶。在周期性因素（企业盈利）和结构性因素（通信基础设施大规模升级）的双重推动下，制造业投资增长有望进一步回升。