中信证券首席经济学家明明：央行开展临时正回购或逆回购操作 将强化逆回购操作利率的政策利率基准作用
上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）央行7月8日早间向公开市场业务一级交易商发布公告，将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。操作时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。
中信证券首席经济学家明明表示，此举创设了新的流动性投放/回笼工具。一方面是便于加强流动性管理的精准性，在关键时点通过公开市场操作（OMO）搭配临时正回购或逆回购操作，可以更好地稳定流动性环境，保证流动性不会出现大的波动和风险。
历史上日间流动性波动较大，尤其在月中、月末、假期前等关键时点，市场流动性需求较大，本次创设临时正回购和逆回购操作工具，在下午收盘前增加流动性投放/回笼工具，可以更好满足金融机构精细化管理流动性的需求，平抑资金面大幅波动。
央行行长潘功胜此前表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。
明明认为，开展临时正回购或临时逆回购操作，也将强化逆回购操作利率的政策利率基准作用。本次新增临时正回购或逆回购操作以7天期逆回购操作利率为基准，分别向下减点20bp、向上加点50bp，形成类似利率走廊的效果，同时7天逆回购操作利率作为政策利率的作用得到进一步加强。
“从2024年以来，DR001最低点未突破7天逆回购利率向下20bp，2016年以来DR001最高点并未显著突破7天逆回购向上50bp。基于当前的7天逆回购操作利率，临时隔夜正回购操作利率为1.6%，临时隔夜逆回购操作利率为2.3%。这一上下限的选择也是根据历史市场运行情况而定。”明明表示。
明明表示，本次相较于隔夜常备借贷便利（SLF）操作利率的2.65%（7天期逆回购操作利率加点85bp）有所下调。再结合临时正回购操作利率大幅高于超储利率，类似利率走廊宽度明显收窄。因此，本次工具创设后，将保障资金利率平稳运行，隔夜资金利率将在这一区间内运行。
