“流量式投资”遭反噬 基金销售端痼疾凸显

　　“顶流”基金经理葛兰管理、长期“霸榜”的基金产品近日被支付宝“隐藏”，这是当下“流量式投资”遭遇反噬的一个写照。2022年以来，市场持续调整，赛道投资是“重灾区”。基金益达娱乐和渠道“只卖好卖的基金”，而投资者跟着“流量”买的赛道投资基金净值大幅回撤，更显基金销售端“痼疾”，以“标签”“流量”为核心的销售模式难以为继。

　　全行业的问题正在引发全行业的思考，并且期待能够迎来系统性改变。这涉及基金业绩长远考核、销售体系利益合理分配、投资者教育引导等众多行业发展根本问题。

　　招牌基金“隐身”

　　很多在支付宝上买基金的投资者对“中欧医疗健康混合C”并不陌生。这只基金是中欧基金明星基金经理葛兰的招牌基金，在支付宝极具人气。不过，最新榜单显示，支付宝的金选榜单各种维度排名已把这只基金“隐藏”起来了。

　　对此，蚂蚁财富回复表示，蚂蚁财富金选榜单里的“周销售排行”，是以周为维度的投资者申购的客观数据。最近随着市场波动，投资者开始较多配置稳健的固收及“固收+”产品。

　　葛兰的招牌产品这次被“隐藏”，“流量”“赛道”或许是其中的两个重要因素。

　　2021年基金四季报显示，葛兰共管理5只基金，以1103.39亿元的总管理规模跻身千亿俱乐部，超越了曾经的“顶流一哥”张坤，成为2021年权益基金管理规模最大的基金经理。葛兰持续享受“流量”的高光：此前支付宝基金周销量榜单显示，葛兰管理的“中欧医疗健康”排名第一，很多基民越跌越补。

　　另外，葛兰管理的“中欧医疗健康”这只产品的投资，是比较纯粹的赛道投资。在医药股投资中，葛兰是不多见的具有医学博士背景的基金经理，这让其管理的医药基金更受投资者关注。甚至在葛兰成功后，行业中涌现了多位“医药+投资”复合背景的投资大咖。

　　“标签”“流量”销售模式难为继

　　当看到葛兰基金产品被“隐身”，某基金益达娱乐华南区域渠道总监王世（化名）颇受打击。他正在福建省厦门市跑银行渠道，为的是益达娱乐旗下新发基金的渠道安排问题。这只新发基金，仍是聚焦“高景气赛道”的主题基金，基金经理是2021年新晋的实力派基金经理，年度业绩突出。

　　放在往年，新春后沟通新发基金，并且有景气赛道和绩优基金经理双重“加持”，基金益达娱乐与渠道的沟通一般会比较顺利。不过，今年情况有变。通联数据Datayes统计了目前全行业百亿级基金经理管理的基金产品（不同份额分别计算）发现，截至2月13日，今年以来这些“顶流”基金经理在管产品平均收益率为-9.87%。这些“顶流”基金经理管理的基金产品，多聚焦景气赛道投资，在2020年和2021年分化行情中，业绩和规模获得“双丰收”。

　　“卖好卖的基金”，是基金销售的惯常做法。王世现在面临的问题是，景气赛道和绩优基金经理，这两大“卖点”都没法再大张旗鼓地宣传了。

　　线下遭遇的尴尬，同样在线上上演。中国证券报记者在采访上海一家基金益达娱乐电商部门负责人后得知，以“标签”“流量”为核心的销售模式难以为继。这位负责人表示，现阶段，在直播、路演等基金引流和销售的方式方法中，已出现很多难以控制的情况：“投资者不再接受原来的逻辑，没说几句就扯到业绩上，沟通交流就很难了。”

　　当然，基金销售围绕“流量”等进行的模式，在投资者一侧，受业绩宣传影响，跟着“流量做投资”的做法大行其道。一度在直播平台上，看脸、看发量等成为投资者基金投资的一个标准。

　　抵制短期诱惑 发力长远投资

　　“大家都在搞直播、用短期业绩拉流量时，你不说这个，说什么？”王世反问道。

　　对于“流量式投资”显露的基金销售“痼疾”，在王世看来，全行业的问题正在引发全行业的思考，并且期待能迎来系统性改变。

　　诺德基金FOF投资总监郑源直言，一般来说，主题型基金主要是投资于单一行业或赛道的基金产品。由于此类基金所持有的资产相对单一，个股数量相对较少，个股权重相对集中，这类基金往往是在所有权益类基金中波动最高的品种。“当普通投资者投资这类基金产品时，应有充分的大幅波动预期和风险防范意识，应根据自身风险偏好，合理规划所投资标的在整个组合中的占比。在对主题型基金的风险特征没有充分理解前，益达娱乐不建议普通投资者高仓位持有主题型产品。”

　　基民布局基金上也有明显的“追星”“追热点”倾向，热衷流量趋势，近期这类投资人常常面对“流量式投资”遭反噬所带来的问题。某上海公募基金经理直言，基金益达娱乐和销售机构应抵制短期“诱惑”，加强投资者引导，在营销时避免片面宣传业绩，尤其是避免短期业绩宣传，注重风险提示和基金销售适用性的贯彻。应侧重于深挖管理团队科学正确的投资理念，避免过度“造星”。

　　行业人士指出，从更大层面来说，要改变现在这样的局面，还需长期投资观念深入基金机构和投资者内心。“公募基金产品应是一种长期的资产配置工具，但当下行业内基金益达娱乐定位多种多样，面对近年来规模骤增的情况，基金益达娱乐是不是准备好了做时间的朋友？目前，不少基金益达娱乐很难保持战略定力，在行业排名、股东考核等导向之下，变形动作不少。”华宝证券基金分析人士表示。

　　同样在投资者一端，这样的理念培育还需时间。“面对市场近万只基金产品，大部分客户是有选择困难症的，另外投资者的心理久期普遍较短，对波动、回撤的忍耐力有限，于是频繁交易、转换基金，最终很多人很难通过投资基金赚钱。所以，我认为投资者想要放心踏实地投资赚钱，比较简单的方式就是选择一家靠谱的管理人，选择风格清晰、业绩持续向好的产品，然后拉长投资久期，最终实现盈利目标。”汇添富总经理张晖表示。