人民币升值动能短期内料减弱

　　美元指数近日明显反弹，一度摸高至91点附近，10年期美国国债收益率显著上行，连续多个交易日持稳于1%上方。人民币对美元汇率暂停升值势头，震荡回调，离岸人民币一度跌破6.50关口。分析人士认为，短期内，由于美元反弹动能尚存及中美利差将继续收窄，人民币升值动能相对减弱。

　　人民币区间震荡

　　受市场对美国财政刺激预期强化、欧元因悲观预期而贬值等因素影响，美元指数近期显著反弹。上周以来，美元指数持稳在90点上方，1月18日一度摸高至91点附近。

　　美国财政刺激预期强化还推动美债收益率上升。刺激计划落地意味着美国基本面将有所改善，将助推通胀上升，财政支出力度加大可能伴随国债供给增加。在美联储近期多次提及缩减购债规模的影响下，美国货币政策收紧预期增强，美债长端收益率显著上行。Wind数据显示，截至北京时间1月19日17:00，美国10年期国债收益率报1.12%，今年以来已上行19基点。

　　去年12月中旬以来，我国债市收益率显著下行。“一下一上”导致中美利差进一步收窄，近日一度跌破200点，为7个月来首次。Wind数据显示，截至1月15日，中美10年期国债利差为204基点，较一个多月前高点收窄约50基点。

　　美元反弹、利差缩窄，人民币对美元汇率出现调整。1月4日，在岸人民币对美元汇率单日大涨近800点，但1月5日以来，人民币对美元汇率总体呈震荡回调走势，离岸人民币一度跌破6.50关口。1月19日，在岸人民币对美元汇率日盘收盘价报6.4872元，1月5日以来累计跌逾200点。

　　美元短期内将继续反弹

　　业内人士预计，短期内美元将延续反弹走势。瑞达期货研报指出，由于近期全球新冠肺炎疫情持续恶化，欧元、英镑短线承压，美元指数看空压力有所缓解，美元短线仍可能延续反弹态势。

　　但是，市场人士对美元长期走势仍有争议。瑞达期货认为，美元指数反弹空间有待观察，在疫情影响逐渐消退、全球经济再次复苏后，欧元、英镑等非美货币有望走强，美元指数或再次承压下行。

　　开源证券赵伟团队认为，“后疫情”时代，不应继续看空美元。该团队表示，从短周期看，美欧经济偏离程度对美元指数走势影响最大。前期美元走弱与美国疫情总体控制差于欧洲、经济预期持续受到拖累有关。展望未来，美国更强的财政刺激力度将带来更大的复苏弹性空间，加上刺激政策退出时点可能更早，美国经济复苏可能强于欧洲，美元指数中短期或已见底。

　　中美利差方面，中信证券明明团队认为，当前美国经济基本面恢复尚未显现，海外疫情还在发酵，全球经济回升共振或尚未到来。在这种情形下，美元升值和美债收益率上行的影响更有可能是通过新兴市场国家汇率贬值的方式影响风险资产表现，形成风险规避，推动中美利差缩窄。美债收益率最高可能将回到1.5%左右，中美利差可能收敛至100至150基点区间。

　　企业应规避汇兑风险

　　展望2021年，赵伟团队认为，中美利差将大幅收窄，资金流入动能料减弱，美元指数或逐步走强。人民币对美元汇率升值或已接近尾声，将在市场机制下加大双向波动幅度。

　　“在外汇供求市场化不断完善背景下，人民币汇率双向波动幅度或加大，引导企业树立‘财务中性’理念重要性凸显，规避汇兑风险成企业重要议题。”赵伟团队表示。

　　南华期货认为，本周汇率大幅波动概率均较小。进出口企业短期有需求者应量入为出，在低点购汇、高点结汇。就长期而言，南华期货仍维持人民币升值观点，建议进口企业可等待更优价格，出口企业需提前做好套期保值规避风险。