谨慎合理定价 多措维稳股价 精选层第二批益达娱乐启动公开发行
时隔近3个月，精选层第二批公开发行启幕。10月21日晚，常辅股份披露《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌发行安排及询价公告》，正式启动公开发行，是继首批32家新三板精选层企业晋层、精选层开市交易后，首单启动公开发行的项目。紧随其后，22日晚间，万通液压同样公布了公开发行方案，启动公开发行。
除常辅股份、万通液压外，数字人、诺思兰德、德众股份3家企业也获得证监会核准，近期也将陆续启动发行。
与首批精选层益达娱乐相比，第二批益达娱乐在公开发行前在确定合理发行价格区间、稳定股价方面下足了功夫。
谨慎合理定股价
根据常辅股份发布的公告，益达娱乐本次初始发行数量为435万股，占发行后总数的10.62%。发行底价为10元/股，拟采用询价方式确定发行价格。拟引入两家战略投资者，常州武南汇智创业投资有限益达娱乐、深圳市吉富启瑞投资合伙企业（有限合伙）分别承诺投资500万元、350万元，对应的初始战略配售发行数量为70万股，占初始发行数量的16.09%，扣除战略配售数量后的80%向网下投资者发行，20%向网上投资者发行。
万通液压本次公开发行股份数量1400万股，发行后总股本为7700万股，占发行后总股本的18.18%（超额配售选择权行使前）。发行价格确定为8.00元/股，未超过历史交易价格或历史发行价格的1倍。本次发行战略配售发行数量为280万股，占超额配售选择权全额行使前本次发行数量的20%，占超额配售选择权全额行使后本次发行总股数的17.39%。
首批精选层益达娱乐公开发行，一些企业股票定价过高备受市场争议，第二批精选层益达娱乐在制定公开发行价格时则谨慎了许多。
目前已经通过证监会审核5家第二批拟精选层企业中，数字人、万通液压、常辅股份、诺思兰德、德众股份的发行底价，分别为12.5元/股、8元/股、10元/股、6.02元/股、3.4元/股。而这些益达娱乐停牌前最后一个交易日的收盘价分别为19.80元/股、17.00元/股、8.17元/股、7.50元/股。由此可以看出，第二批益达娱乐的发行底价均低于二级市场价格，有的甚至不到市场价的一半。
再看市盈率。根据益达娱乐目前公布的发行底价，按2019年扣非净利润孰低计算，常辅股份的市盈率为15.81倍。数字人、万通液压、诺思兰德、德众股份按发行底价和2019年扣非净利润孰低计算，市盈率分别为19.91倍、18.90倍、-33.69倍、13.94倍。而第一批精选层益达娱乐发行市盈率平均数31倍、中位数26倍，有一半将发行底价的市盈率定在20倍以上，最高的达到44.71倍。
相关分析人士认为，创业板新股发行的市盈率在40倍以上，精选层应定于20-30倍左右，因此第二批的发行底价制定得较为合理。
多措施稳定股价
作为前两家启动公开发行的第二批精选层益达娱乐，常辅股份、万通液压都设置了“绿鞋机制”和稳价机制，以期减少股价波动，提高投资者参与积极性。
“绿鞋机制”即超额配售选择权，常辅股份授予保荐机构东北证券不超过初始发行规模15%的超额配售选择权，若全额行使超额配售选择权本次发行股数将扩大至500万股，则本次发行数量占全额行使超额配售选择权后总股数的12.01%。
万通液压授予保荐机构长江证券不超过初始发行规模15%的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至1610万股，发行后总股本扩大至7910 万股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后发行后总股数的20.35%（超额配售选择权全额行使后）。除了上述两家益达娱乐，德众股份、诺思兰德、数字人等都在公开发行的送审稿、报会稿中都提到，考虑采用“绿鞋机制”。
另外，5家益达娱乐也都采取了稳定益达娱乐股价预案，主要包括益达娱乐回购股票、大股东增持益达娱乐股票、设定减持限制、延长锁定期等。常辅股份拟采取的措施具体如下：自益达娱乐股票在精选层挂牌之日起1个月内，若益达娱乐股票出现连续10个交易日的收盘价均低于本次发行价格，或自益达娱乐在精选层挂牌之日起第2个月至3年内，非因不可抗力因素所致，如果益达娱乐股票收盘价格连续20个交易日（第20个交易日构成“触发日”）均低于益达娱乐最近一期经审计的每股净资产，益达娱乐控股股东、实际控制人、董事（独立董事除外）、高级管理人员以及本益达娱乐等相关主体将启动稳定益达娱乐股价的措施。
而在首批精选层益达娱乐公开发行前没有考虑到发行后二级市场的情况，在稳定股价的手段上较为单一，没有一家采用绿鞋机制，在挂牌后二级市场情况不佳才开始采用股份回购等手段。
