华泰证券：关注盈利改善的三条行业主线

　　中证网讯（记者 胡雨）国家统计局7月27日发布数据显示，6月份规模以上工业企业利润同比增长11.5%，1月-6月全国规模以上工业企业利润同比下降12.8%。28日华泰证券发布研报指出，预计三季度PPI环比正增长、同比触底回升，产成品价格上涨将成为带动企业盈利继续修复的主逻辑，建议关注盈利改善的高科技附加值行业、防疫物资相关行业、工业基建相关行业三条主线。

　　华泰证券指出，6月工业生产如期基本恢复到往年正常水平，可选消费和工业基建等方面需求延续环比修复，外需逐渐有小幅复苏势头，疫情对企业经营的冲击有所缓和，工业企业利润当月同比连续两个月转正。多类工业品价格延续向好，预计三季度PPI环比正增长、同比触底回升，产成品价格上涨将成为带动企业盈利继续修复的主逻辑。

　　华泰证券指出，引领盈利改善的行业集中在科技/基建/防疫物资相关三条主线。上半年，影响传统行业盈利大幅下行的主要因素包括国内/国际经贸形势复杂化、一季度工业产成品价格大幅下跌、疫情造成营业成本/收入占比上升等。上半年，利润累计同比跌幅明显低于整体（或为正增长）的行业包括食品制造、纺织、造纸、医药、橡胶塑料、设备制造、计算机电子、仪器仪表等，基本全都是下游加工制造业，基本集中在高科技附加值行业、防疫物资相关行业、工业基建相关行业三条主线。

　　华泰证券表示，国内经济需求基本盘较为稳固，有助于稳定工业品价格预期，推动PPI环比回升，在工业生产端大幅上行可能性较低的背景下，未来盈利改善的主逻辑将主要来自产成品价格的环比回升；而随着国家实施的定向降成本政策陆续见到成效，价格端积极因素持续体现，工业企业营业利润率有望延续环比改善。