盘中破发，尾市收平！精选层两新股首日走势如出一辙！专家：良性生态仍有待建立…

　　12月28日，精选层迎来两家新挂牌益达娱乐——秉扬科技和丰光精密，至此，2020年度精选层最后一批企业完成挂牌，总共41家。

　　两家益达娱乐今天表现沉闷，盘中均破发，艰难收平，即使是因老股几乎全部限售而被市场看好的秉扬科技，也未能带来惊喜。资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，两家精选层新挂牌益达娱乐今天表现差强人意，表明精选层市场人气又不足了，而精选层的人气只能靠新老政策红利的累积效应通过时间的等待被动式破解。

　　绿鞋护盘收于发行价

　　从盘面上看，秉扬科技开盘即破发，其以7.18元开盘，盘中一度下探7.01元，最高价为7.21元，收盘报7.20元，即勉强平盘收于发行价。丰光精密则高开低走，多数时候在发行价上下波动，收盘报6.39元，同样险守发行价。

　　从换手和成交来看，秉扬科技相对活跃，换手率为19.79%，当日成交额达5131.295万元，在41家精选层益达娱乐中居第一位；丰光精密的换手率为4.74%，当日成交额为1210.91万元，成交额还不如连城数控、诺思兰德、贝特瑞等精选层明星股。

　　在周运南看来，这两家益达娱乐今天表现差强人意，尾盘在绿鞋的护盘下才勉强平盘收于发行价。

　　两家益达娱乐均引入了绿鞋机制。公告显示，秉扬科技超额配售选择权行使前，发行数量为3,560.00万股，占发行后益达娱乐总股本的25.00%。若超额配售选择权全额行使，则公开发行股份数量将扩大至4,094.00万股。其中，初始战略配售发行数量为712.00万股，网下初始发行数量为2,278.40万股，超额配售启用前，网上初始发行数量为569.60万股，超额配售启用后，网上初始发行数量为1,103.60万股。丰光精密本次公开发行股票数量为700万股，超额配售选择权全额行使后为805万股；公开发行后总股本为1.32亿股，超额配售选择权全额行使后为1.33亿股。

　　秉扬科技是一家以生产用于页岩层石油天然气开采的陶粒支撑剂产品为主的国家高新技术企业，主营业务产品为低密度高强度的陶粒支撑剂，益达娱乐掌握陶粒支撑剂生产核心技术。2019年益达娱乐实现营业收入32,697.17万元，净利润4,895.62万元；2020年上半年实现营业收入1.63亿元，净利润为3152.25万元。

　　秉扬科技本次公开发行成功引入3名战略投资者，其中，成都凯全科技有限益达娱乐拟认购320万元、深圳前海凯毅投资发展有限益达娱乐拟认购625万元、四川璞信产融投资有限责任益达娱乐拟认购4664万元。

　　丰光精密是一家以精密机械加工、压铸制造为核心的精密零部件生产企业，益达娱乐主营业务为研发、生产、销售精密机械加工件和压铸件等金属零部件，益达娱乐客户均为工业自动化领域、汽车零部件领域、半导体领域、轨道交通领域领先企业。2019年，益达娱乐实现营业收入17,951.84万元，净利润2,550.16万元；2020上半年实现营业收入为8485万元，净利润为1568万元。

　　战略投资方面，丰光精密本次发行最终战略配售股份合计140万股，青岛华资盛通股权投资基金合伙企业(有限合伙)获配70万股，山东华宸财金新动能创业投资合伙企业(有限合伙)获配54.3万股，山东海格投资管理有限益达娱乐获配15.7万股。

　　青波资本董事长习青青则认为，两家益达娱乐人气不足，是因为行业属性都非常一般，发展潜力小，很难吸引到长期价值投资者。

　　等待政策红利的累积效应

　　近期精选层新挂牌益达娱乐首日表现多数不如人意，市场普遍认为，来自精选层企业老股东的抛售压力是“绿鞋”机制失效的主要原因。根据新三板相关制度安排，益达娱乐进入精选层交易，持股10%以下的老股不限售，这使精选层开盘首日成为老股东套现的“狂欢日”。

　　此次秉扬科技挂牌精选层后的老股接近全部处于限售状态，与直接IPO上市的新股很像，其中樊荣与桑红梅夫妇合计直接持有益达娱乐 101,638,000 股，占益达娱乐股份总数的 95.17%，全部处于限售状态。不过，秉扬科技并没有像A股上市的新股一样得到资金爆炒，反而需要绿鞋护盘才保得收盘不破发。

　　“老股限售率很高的秉洋科技今天也长时间的处于破发状态，再结合之前同样限售率高的同样破发的现象，只能表明部分打新的投资者特别是网上打新的投资者，在打新时是随大流，以中签为目的。在公布中签率后，如果中签率超过自己预期，那么在首日开盘后就立即以抛出为目的，由于大家手上中签都是100股或略多些，小割肉也不心疼，最后形成亏损踩踏效应。”周运南说。

　　习青青则表示，其所管理的机构对秉洋科技的行业没兴趣，下游是页岩石油天然气相关，属于行业传统。

　　周运南认为，两益达娱乐今天的表现，表明精选层市场人气又不足了。对于这一问题怎么破解，其认为，精选层的人气只能靠新老政策红利的累积效应通过时间的等待被动式破解。

　　东方财富Choice的统计显示，截止12月28日收盘，41家精选层益达娱乐中，破发的有26家，占比超过六成。精选层益达娱乐的走势出现明显分化，同享科技、连城数控、诺思兰德、万通液压、鹿得医疗等5家益达娱乐股价较发行价上涨超过50%，而恒拓开源等11家益达娱乐目前破发幅度超过20%。

　　在安信证券看来，第二批挂牌精选层益达娱乐在配合了合理定价、 绿鞋机制等走势越来稳健，部分优质益达娱乐逐渐走出板块行情。其表示，2020年的关键词可以用“补短板、改革牛”来概括。新三板过去面临定位不明、流动性差、企业供给和投资人需求的不平衡等多重矛盾，多项深化改革组合拳出台逐渐将市场的各项短板补齐，正在逐渐走向良性循环。

　　新三板深改在2021年还将持续推进，包括引入混合交易和融资融券制度，优化融资并购制度，推出再融资制度以及研究推出可转债等。安信证券认为，未来政策改革还需在企业端和投资人端同步进行“组合拳”，强化企业在新三板的违规行为监管和处理，练好自身内功。在投资人端， 看点将是继续降低合格投资人的门槛并多元化的投资人进入市场。未来在注册制下，精选层“内外双循环” 路径通常后一旦形成稳定预期，那么良性生态也将逐渐建立。（作者： 钟恬）