富士康“关系户”冲A 鹏鼎难消依赖隐患
导读：鹏鼎控股雄厚的业绩背后，与其间接控股股东臻鼎控股不无关系，而后者则与富士康母益达娱乐鸿海集团联系紧密。招股说明书显示，鹏鼎控股第一大股东为美港实业有限益达娱乐（下称“美港实业”），其持有73.75%益达娱乐股权。美港实业的股东层穿透后，为台湾上市益达娱乐臻鼎控股旗下益达娱乐，后者的第一大股东则是鸿海集团旗下全资子益达娱乐Foxconn（Far East）。
身披“富士康概念股”光环的鹏鼎控股（深圳）股份有限益达娱乐（下称“鹏鼎控股”），于7月10日迎来证监会发审委的审核。
作为全球第二大印制电路板（PCB）生产企业，鹏鼎控股近三年来净利润均超过10亿元，这一业绩似乎为此次IPO的前景铺平了道路，也给54亿元的拟募资额打下了坚实的基础。
亮眼业绩背后，是鹏鼎控股与富士康有着千丝万缕的关系。业务上，鸿海集团及其子益达娱乐作为鹏鼎控股前五大客户之一，为其营收贡献了巨大的占比；股权结构中，鸿海集团作为其间接控股股东，却因在董事会只占一席，并非益达娱乐实际控制人。
也许正是出于与富士康的这一层关系，鹏鼎控股仍面临大客户依赖问题的困扰。数据显示，近年来鹏鼎控股向前五大客户销售收入占比均超过七成。
针对上述问题，21世纪经济报道记者多次向鹏鼎控股致电，但均无人接听。
一年重组10家益达娱乐
成立于1994年，前身为富葵精密的鹏鼎控股，直到2017年5月才完成股改变身股份益达娱乐，去年6月完成第11次增资后，去年10月向证监会递交了上市申请，拟赴深交所上市。从递交上市申请到上会，鹏鼎控股历时10个月。
为了铺路此次上市，鹏鼎控股更是在股改之前进行了一系列资产运作。
招股说明书显示，从2016年8月至2017年2月，鹏鼎控股在间接控股股东臻鼎控股（4958.TW）的助力下，先后通过股权收购、业务合并等方式，将境内外PCB相关资产、业务从臻鼎控股进一步转移至益达娱乐体内，涉及的企业达到10家之多。
对于一系列资本运作，鹏鼎控股方面表示，是为了有效整合PCB相关业务和资产，理顺之间的股权关系，业务完成独立完整以满足A股上市要求。
21世纪经济报道记者注意到，鹏鼎控股重组收购的10家企业，在2016年累计实现净利润超过2亿元，这对益达娱乐而言一定程度增厚了自身业绩。
财务数据显示，2015-2017年，鹏鼎控股实现营业收入分别达170.93亿元、171.38亿元和239.21亿元，对应的归属于母益达娱乐所有者的净利润则为15.26亿元、10.04亿元和19.10亿元。
对于2016年净利润下滑的情况，鹏鼎控股解释，在于该年电子零件等原材料价格上涨，造成成本增加，而同期销售不及预期，出货量下滑。
这一情况以及竞争的加剧，也引发鹏鼎控股毛利率出现下滑，数据显示，2015年和2016年，益达娱乐该项数据分别为19.59%和16.61%，2017年则又提升至17.97%。
虽然净利润略有波动，但近三年均超过10亿元的业绩，也令鹏鼎控股在募资额度上有足够信心。据悉，鹏鼎控股IPO拟募资54亿元，用于淮安和秦皇岛两个PCB扩产项目。
不过，鹏鼎控股54亿募资的期望能否实现，市场仍有疑虑。
Wind资讯数据显示，截至7月9日，今年上市的66家上市益达娱乐中，除同为“富士康概念股”的工业富联（601138.SH）首发募资额达到271.20亿元外，募资额度超过鹏鼎控股的仅宁德时代（300750.SZ）一家，后者首发募资54.62亿元，较其最初的预期募资131亿元，缩水近六成。
除上述两家外，今年上市的企业首发募资超过10亿的，只有17家，整体占比不足三成。
“在解决IPO堰塞湖的问题后，考虑到发行节奏与企业自身的融资需求，监管层会在这两个方面作出一定的平衡。再一个就是，目前A股行情比较波动和低迷，巨额募资的IPO项目一般都有可能进行一定程度的缩水。”北京一家大型券商投行人士说。
