万亿级新兴产业待抢滩 机构：商业航天赛道元年已至

　“今年投资的速度明显加快，益达娱乐普遍认为这一领域马上就要爆发了。”某一级市场投资人告诉中国证券报记者，起步8年后，中国商业航天终于迎来了真正的元年。今年以来，该领域的投资项目在数量和进程上都显著加速。与此同时，地方政府也持续在政策端和资金端发力。

　　由于火箭、卫星、组网企业龙头稀缺、上市机会尚未成熟，商业航天在当前仍然是一个相对固定的赛道。但未来市场的刚性需求显著，技术进步空间巨大，将持续释放投资红利。在商业航天领域爆发前夜，股权机构正提前抢滩布局。

　　地方政策“暖”风再起

　　11月20日，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划（2023-2025年）》。其中明确，到2025年，上海以商业航天跨越式发展为牵引，围绕卫星制造、运载发射、地面系统设备、空间信息应用和服务等环节，加强卫星通信、导航、遥感一体化发展，推动空天地信息网络一体化融合。

　　政策“暖”风拂面，投资人的热情也被点燃。“这显示了未来更加灵活、多元化的市场可能。如果有合适的切入点，益达娱乐很想参设相应的专项基金。”中国银河证券查正笠对记者表示，团队最近已经开始洽谈商业航天领域的投资标的。

　　近年来，地方政府已成为商业航天产业的重要推手。例如，上海市正在建设松江区“G60星链”产业基地，其实验卫星已于今年7月成功发射和组网，一期将实施1296颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。江苏省无锡市则立足配套产业优势，于今年8月签约蓝箭航天火箭产业基地项目战略合作，已集聚近500家卫星物联网相关企业。山东省则打造了全国首个海上发射母港，并于今年9月完成了国内商业火箭首次海上发射任务。

　　此外，近两年，地方政府产业基金也频频出现在商业航天企业的投资者名单中，例如蓝箭航天、星河动力、中科宇航等。11月，有多个航天投资基金在地方政府推动下陆续建立。

　　商业航天投资提速

　　“做投资永远需要比别人快半步。今年能感受到一个很明显的加速趋势，是中国商业航天真正的元年，明年就会开始大规模发展。”新鼎资本董事长张驰表示。

　　据张驰介绍，新鼎资本在今年已参投白盒子微电子等三家益达娱乐，其中，白盒子微电子致力于SDH（软件定义硬件）先进芯片设计技术研究。新鼎资本还计划投资其他两家民营火箭益达娱乐。“益达娱乐现在还是铆足劲在投火箭赛道。”他说。

　　2015年，民营资本开始进入航天业，大量初创型民营航天企业涌入市场。“益达娱乐从2019年开始系统性地关注商业航天。”张驰表示，经过研判，团队认为当时卫星赛道的需求和难度都较弱，只选择了相对成熟、有把握的火箭益达娱乐蓝箭航天、星际荣耀。

　　“从去年开始，商业航天的市场前景逐渐被市场所重视，融资频率和金额都开始提升。尤其今年火箭企业成功试飞的经验，很鼓舞大家的热情。”某投资人士对记者表示。据科技咨询机构泰伯智库预测，2023至2028年，商业航天产业将进入发展黄金期，2025年市场规模将达2.8万亿元。

　　万亿级新兴产业待抢滩，从上游的卫星研制与发射，到下游的运营与应用，商业航天产业链各环节都将迎来巨大机遇。“牌桌上的火箭、卫星、组网益达娱乐已经越来越明确。火箭益达娱乐只要能有5吨以上运力的火箭，就会有大量的订单。”张驰说。

　　探索投后管理方式

　　不过，商业航天领域投资仍然存在高投入、长周期、高门槛等特点，尚未出现成熟的商业化路径。

　　2023年1月，长光卫星的科创板IPO申请显示已进入问询阶段，是国内第一家冲击IPO的商业航天益达娱乐。然而其招股书显示，长光卫星过去三年半均处于累计亏损的状态。民营航天企业短期内难以形成正向现金流，需要资金与政策的扶持。

　　“商业航天的投资渠道正处于发展期，益达娱乐需要积极探索商业航天领域优质被投企业投后管理及退出方式。”查正笠表示。

　　“商业航天领域的企业都还没有明确的上市时间表。火箭刚发射成功，明年才陆续接单，企业目前基本处于亏损状态，很多投资人不放心，会导致募资难的问题。”张驰表示。

　　从投资端看，受准入门槛限制，人民币基金在商业航天领域的投资具有本土优势。但机构若想要聪明地进行布局，仍需要长时间积累对行业的研究与认知。

　　“反过来想，这么重要的赛道，一旦订单量起来了，收入就能爆发。我认为，今年是布局商业航天最后一个非常合适的投资期，等明年估值涨起来再投就贵了，所以今年要密集地投资。”作为早已提前瞄准这一赛道的投资机构负责人，张驰坚定地说。