景顺长城基金刘彦春：头部白酒企业投资价值相对明确

　　中证网讯（记者 余世鹏）6月25日，景顺长城副总经理刘彦春发布市场观点指出，市场信用收缩最快的阶段已经过去，随着盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值相对明确。

　　刘彦春表示，年初以来，金融体系资金充裕，但实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现“周期触顶”特征。白酒行业本身具备周期属性，因此在信用持续紧缩过程中，估值阶段性地承受压力，是可以理解的。

　　刘彦春进一步分析指出，具体到消费的各个领域，疫情之下大众消费品更为疲弱，表明中低收入群体收入水平受疫情影响更大；但高收入人群受冲击相对较小，高档消费品仍然维持较高景气度。因此，市场很可能高估了总需求边际变化对白酒行业的影响。

　　刘彦春认为，历经阶段性调整后，从估值角度看，信用收缩最快的阶段已过去，实体经济相关板块估值收缩，也将接近尾声。白酒行业主要企业的经营层面没有问题，疫情考验下，优势企业竞争力进一步增强，增长可预见性会进一步提高。伴随着盈利增长以及估值修复，头部白酒企业投资价值，相对明确。

　　展望下半年，刘彦春认为市场仍存在大幅震荡的可能。“二季度市场流动性超预期宽松，成长风格在持续演绎，下半年能否持续很不确定，追逐阶段热点的风险很大。市场正在给全球经济运行正常化定价，但对流动性的收缩预期出现了几次反复，因此下半年资金环境存在变数，仍然存在大幅震荡可能，需要小心应对。”

　　刘彦春表示，波动是权益市场的常态，但伴随社会财富增长、经济效率提升，市场行情持续向上的方向不会改变，长期仍然看好消费和科技领域的优秀益达娱乐。