天风证券刘煜辉：A股交易性机会已经逐步呈现

　　10月21日，在“2018年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”温州站活动现场，天风证券首席经济学家刘煜辉表示，A股在今年的底部区间已经大概探明，在余下的两个月里再创新低的概率比较小，A股交易性的机会已经开始逐步呈现。同时，随着中国加大改革开放的步伐，未来A股的长期牛市值得期待。

　　A股交易性机会逐步呈现

　　春节以来，A股市场经历多轮下跌，截至目前，上证指数今年以来跌幅已超20%，这在A股历史上并不多见。刘煜辉提到，“饱受挫折”的投资者希望市场在2018年余下的时间内一扫过去9个多月的阴霾，出现一波较为明显的交易机会。而契机出现在10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受媒体联合采访，与此同时，一行两会的主要负责人同时发声：银保监会主席郭树清表示，要充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市益达娱乐力度；证监会主席刘士余表示，证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。从效果来看，上述负责人的讲话对提振及稳定市场信心具有十分重要的作用。

　　“无论从投资还是交易层面，当前市场逻辑都比较正，情绪面上也比较积极向上，这种感觉在过去近一年里第一次产生，A股在今年的底部区间已经大概探明，在2018年余下的两个月里再创新低的概率比较小。同时，A股交易性的机会已经开始逐步呈现，投资者可适度把握。”刘煜辉表示。

　　加大改革开放 未来牛市可期

　　对于当前中国的宏观经济状态，业界普遍存在争议。刘煜辉认为，目前通货膨胀压力依然存在，而经济下行压力的释放也未减缓，这样的组合使得货币的购买力遭遇挑战，也使得A股的估值体系出现一定问题。另一方面，外围扰动因素的长期影响不容忽视。从宏观经济的角度，则必须要走出当前的象限，出现象限的跨越，市场的投资逻辑才会发生改变，交易的机会才会形成。他认为，中国要走出当前宏观经济的困局，需要继续深化改革和加大开放。

　　刘煜辉认为，中国经过40年的改革开放历程，已经拥有全球最完备的工业体系、最优良的基础设施，以及一大批产业技术工人和产业工程师，其中人力资本往往是经济长期增长源泉中最难培育的要素，也是全球化中的供应链之枢纽。如果在此基础上，通过改革降低房地产产业链上的生产要素成本，将更多经济金融体系的活力释放出来，再加上具有无限想象前景的消费端，则会迎来更加广阔的经济前景。

　　他提到，第四次产业革命的未来是大数据，中国在过去几年已经建成了包括高铁、移动互联等在内的巨大的经济网络，实现了人和物、人和人的连接，未来物和物的连接也是可以预见的场景。“万物连通就是数据的海洋，场景为王，数据为王，在一个良性的系统下，产业延伸进去则会输出更多有价值的回报。如果能够做到这个方向，A股别说五年牛市、十年牛市，三十年牛市也是可以期望的。”刘煜辉称，“我觉得最近有一些积极的苗头，市场在经历这么长时间的下跌后，一些积极的信号也在凝聚。”