宗乐：定投分散择时风险

　　11月15日，在“2015年中国建设银行基金服务万里行·中证金牛会长沙站”活动现场，招商证券研究发展中心副总裁宗乐表示，确定大类资产配置方向后，投资者要从产品结构、历史表现、组合特征、投资团队四个维度去挑选基金。此外，在波动较大的市场，基民可通过基金定投的方式分散择时风险。

　　对于基金投资者而言，宗乐认为，通过三个因素决定大类资产配置，第一步要对未来市场进行判断；第二要了解自己的投资期限，长期和中短期的配置不一样；第三是要了解自己的风险偏好。

　　此外，宗乐表示，挑选基金的方法很重要，同类基金的业绩差异分化很大，首尾差异悬殊。“举个例子，截至上周五，今年以来混合型基金首尾差异达到184个百分点。”

　　宗乐认为，选择基金可以从四大维度进行：第一是产品结构，要知道这只产品是怎么设立的，根据投资对象、投资比例、行业属性、区域属性进行分类选择；第二是历史表现，看这只基金在同类产品中的相对排名，不仅需要看近一年、近两年，还需要看近三年或更长时间的业绩。同类基金比较时需要做好基金分类，新的基金运作管理办法规定，股票型基金的股票仓位下限不能低于80%，所以分类需要更详细；第三要关注产品的组合特征，包括产品的资产配置，持股集中度以及风格特征。不过，对于多数投资者而言，获取相关信息有赖于公募基金的季报，但是季报往往公布的是一个月前的信息，具有一定的滞后性；第四，要关注产品的投资团队，尤其是关注基金经理的投资能力、选股偏好、投资偏好。宗乐表示，对于基金经理投资能力的考察，可以对主动偏股型基金进行业绩归因分析，观察其在择时能力、行业选择能力、选股能力等方面的表现，建议投资者精选选股能力出色的基金。“持续优秀的选股能力，是基金获取超额收益的重要来源。对于选股偏好和投资偏好，没有孰优孰劣之分，只要拿业绩说话。”宗乐说。