南向资金净买额再创新高 多只港股ETF现高溢价

　　1月19日，连续上攻的港股市场成为投资者关注的重点，在沪深市场，港股相关ETF被资金热捧，部分ETF溢价近10%，换手率超过100%。

　　昨日港股高开高走，恒生指数大涨2.7%、国企指数上涨2.37%、恒生科技指数涨2.84%。在港股新经济益达娱乐中，小米集团涨逾5%、美团涨4.92%，腾讯控股也在盘中创出673.50港元的新高。

　　再看沪深市场，多只港股相关ETF昨日飙涨。截至收盘，港股100ETF涨停，上证港股通ETF也上涨9.96%，港股通50ETF、恒生指数ETF上涨逾7%，香港证券ETF涨6.52%。

　　从成交额看，昨日成交额最大的前7只ETF中，有3只为港股相关ETF。其中，恒生ETF成交62.20亿元，换手率高达55.32%；H股ETF成交33.27亿元，换手率达30.65%；港股通50ETF成交额达22.31亿元，换手率高达108.98%。

　　在巨量资金“南下抢筹”热潮的推动下，多只与港股相关的ETF呈大幅溢价。截至昨日收盘，港股100ETF溢价率高达12.33%，且其换手率高达133.16%。上证港股通ETF、港股通50ETF的溢价率也分别达8.32%、8.28%，前者换手率为65.48%。

　　分析人士认为，出现大幅溢价通常表明场内交易比较活跃。港股相关ETF溢价说明市场资金对该类产品比较认可，所以给出了高于基金净值的市场价格。

　　该人士还表示，ETF较高的溢价率也带来了“溢价套利”机会：由于IOPV价格（ETF参考单位基金净值）低于ETF的场内交易价格，因此如买入ETF对应的一篮子股票，用来申购ETF份额，而后在场内卖出ETF就能进行套利。但实际操作中，可能存在诸多限制，如交易成本、资金门槛、时间成本及流动性风险等，因此这类套利并不太适合普通投资者。同时，随着套利者不断涌入，套利空间也终将缩减至合理水平。

　　远策投资投资总监陈殷提醒道，目前港股类ETF的高涨，是资金在场内交易的结果，反映了资金对港股市场的看好和配置意愿。但需注意ETF价格相比其净值的高溢价风险，因这种高溢价很难持续存在，后期会面临溢价收敛的压力。

　　昨日，南向资金也在加速增持港股。1月19日，南向资金净买入265.92亿港元，连续两个交易日净买额超200亿港元，再创港股通开通以来新高。据统计，南向资金历史上有19个交易日的单日净买额超过百亿港元，其中，今年以来已连续12个交易日净买额超百亿港元。

　　从近一年来南向资金的成交活跃股名单看，腾讯控股、美团、小米集团等互联网巨头备受资金青睐。此外，建设银行、工商银行等低估值银行股也受到资金关注。

　　据华兴证券估算，新经济益达娱乐在港股市场的市值占比在过去3年内已由33%升至45%，预计这一比例在未来3至5年有望稳步上升到55%甚至更高。在这一过程中，资金或持续追捧新经济板块个股。港股市场也有望获得更高的整体估值水平、流动性和交易量。

　　与南向资金大举涌入相对应的是港股的低估。在刚刚过去的2020年，恒生指数大幅跑输美股和A股，估值水平处于相对低位。AH股溢价指数1月19日收盘报133.86，仍处于相对高位。