原油类基金低迷 机构建议掘金受益板块

　　受国际油价暴跌影响，4月21日，A股相关板块表现欠佳，诺安油气、国泰商品、石油基金、原油基金等多只原油相关基金出现下跌。

　　部分机构认为，短期内需求大幅锐减是国际油价持续下跌的根本原因。随着需求恢复，油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现。有基金经理表示，近期可挖掘一些可能受益于油价下跌的行业或板块。

　　油价暴跌引发连锁反应

　　北京时间4月21日凌晨，WTI5月原油期货结算价历史上首次收于负值。在原油价格暴跌影响下，4月21日A股相关板块表现不佳。Wind数据显示，申万一级行业中，采掘板块以1.72%的跌幅位居跌幅榜第二位，也成为年初至今跌幅最大的行业。

　　与此同时，多只上市基金中的原油类基金出现下跌。从市场表现看，Wind数据显示，诺安油气、国泰商品、石油基金、原油基金、嘉实原油、广发石油、南方原油等多只原油相关基金出现下跌。截至收盘，诺安油气跌幅达4.67%，在原油基金中跌幅最大，国泰商品、石油基金、原油基金、嘉实原油跌幅超3%，广发石油、华宝油气、南方原油跌幅均超2%。

　　值得注意的是，相关上市基金净值波动并不完全复制原油价格走势。根据基金2019年年报，华宝油气的业绩比较基准为标普石油天然气上游股票指数（全收益指数），基金原则上采取完全复制策略，即按照标的指数的成分股构成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成分股及其权重的变动进行相应调整。

　　嘉实原油半年报显示，其业绩比较基准为100%WTI原油价格收益率，通过严格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，力争获得与业绩比较基准相似的回报。该基金属于基金中基金（FOF），主要投资于全球范围内的原油主题相关的公募基金（包括ETF）及益达娱乐股票，且主要投资于境外市场，投资者需承担汇率风险以及境外市场的风险。

　　关注受益油价下跌板块

　　有基金经理表示，近期可关注受益油价下跌的相关板块和行业。

　　中信证券研报指出，短期内需求大幅锐减是国际油价重回底部的根本原因。尽管欧佩克+已初步达成减产协议，但减产协议5月才可执行，且短期内仍不足以对冲需求缺口，油价在小幅回升后又回到底部。中信证券预计，5月减产落地后，随着需求恢复，油市有望在6月前后达到供需平衡，并在下半年去库存，油价中长期持续回升的拐点有望在二季度出现。

　　汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超认为，虽然油价下跌可能对石化等部分行业有所影响，但对中国经济整体来说偏于利好。他认为，油价如果长期维持在一个比较低的位置，可能对石油石化等一些相关的行业会有一些负面影响。但从宏观角度去理解，石油作为一个生产要素，如果价格长期处于低位，对于中国这样一个石油消费大国和进口大国来说，对于整体经济会是一个积极的因素。

　　从投资角度看，闵良超表示，可以去挖掘一些可能受益于油价下跌的行业或板块。大部分制造业或多或少都会受益于低油价；直接受益的包括以原油及衍生品为成本项的行业，比如某些建材子行业和油轮运输。