重阳投资王庆：当前A股正迎来“逆向布局的时候”

　　中证网讯（记者 王辉）9月27日，由中国证券报主办的“新势 新质 新跃迁——2023金牛资管高峰论坛”在上海举行。重阳投资董事长、首席经济学家王庆在主题演讲时表示，当前国内股票市场资产价格中反映出的隐含经济增长预期“过于悲观”，与现实中的经济数据构成巨大差距。而经济基本面、出口、全球资金面等方面的情况均属于“周期性问题”。因此，对于A股市场的投资而言，当前正在迎来“逆向布局的时候”。

　　王庆表示，当前A股市场承受一定压力，部分投资谨慎情绪蔓延，背后有多重因素，但整体而言主要仍然是周期性的问题。具体而言，今年以来经济基本面的底部修复，周期性特点和过往不同。以往经济周期的起伏，往往体现在先有投资的向上回暖，后有消费的触底向上；而本轮的经济复苏则首先表现为消费的强劲反弹，疫情等因素打乱了以往经济周期的规律性，进而在一定程度上影响了投资者对经济形势的判断。从外部环境来看，今年以来中国出口表现不够强劲，也显然是周期性的情况，并且与今年OECD（经济合作发展组织）的情况呈现出高度相关的关系，而“这也恰恰反映出了今年中国出口具有明显的周期性”。

　　王庆认为，根据“看得见、摸得着、有根据的数据”，可以判断出，中国经济面临的情况是周期性的，而国内的股票市场恰恰反映出这样的基本面周期性变化。与此同时，去年以来全球流动性环境的周期性变化，也对A股以及很多新兴市场国家股市的表现带来周期性影响。

　　整体来看，根据重阳投资的测算，当前A股资产价格中反映出的隐含经济增长预期，已经过于悲观，几乎是历史最低水平，并且与现实中的经济数据有巨大差距。“每当风险水平在高位的时候，对应未来六个月的股市表现都是积极的，目前A股又到了逆向布局的时候。”王庆称。