春秋电子网上路演成功举行 稀缺高精度模具生产技术受追捧

　　中证网讯（记者 董添）11月29日下午，春秋电子(603890)IPO路演在上证路演中心举行。投资者就战略发展、经营管理等热点问题与益达娱乐管理层进行了热烈的互动。今年10月以来，监管部门严把上市益达娱乐质量关，低通过率成为新一届发审委履职以来的工作常态。作为发行史上“最严”发审会中唯一过会的企业，春秋电子IPO路演吸引了市场各方关注的目光。

　　中国证券报记者从路演现场了解到，春秋电子此次将发行3425万股新股，发行价格为23.72元/股，发行后益达娱乐总股本为13,700万股。其中，网下初始发行数量为2,055万股，为本次初始发行数量的60%。网上初始发行数量为1,370万股，为本次初始发行数量的40%，投资者可于11月30日进行网上申购。

　　稀缺高精度模具生产技术助力 业绩稳步增长

　　近年来，电子工业的快速发展使得笔记本市场竞争日趋激烈。据TrendForce的数据显示，截至2016年底，惠普、联想、戴尔等全球前8大笔记本电脑品牌商合计占据市场88.6%的份额，呈现极高的市场集中度。

　　“精密结构件产业在历经多轮洗牌后，整个产业受下游笔记本厂商影响也高度走向集中化，从而对其市场专业化程度提出了更高的要求。” 行业相关人士接受记者采访时表示，“笔记本电脑精密结构件行业市场集中度较高，行业中资金足、产能大、研发能力强的优势厂商往往会有持续不断的订单需求，而技术研发能力弱、无法通过提高技术实现成本下降的企业往往会由于订单的不足而缺乏资金，进而陆续遭到淘汰。”

　　在此背景下，春秋电子致力于为客户提供更具价格优势、更具品质优势的全方面产品解决方案。此次使得益达娱乐成功突围发审会、冲刺上市的，不仅依靠管理团队稳定的经营能力，更在于其行业领先的精密制造能力。

　　招股书数据显示，近三年春秋电子经营稳健，同时，受益于益达娱乐的产销规模的持续增加和技术水平的稳步提升，益达娱乐的毛利率水平也随之持续上升。2014年至2016年，益达娱乐主营业务收入从11.97亿元上升至14.53亿元，复合增长率达10.19%，2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月，益达娱乐的毛利率分别为14.10%、17.93%、18.92%和19.75%，除2014年度外，益达娱乐结构件业务毛利率均高于同行业上市益达娱乐的平均水平。

　　“目前，益达娱乐是笔记本电脑结构件供应商中较少的拥有自主模具设计生产能力的生产企业，依托模具制备经验，运用国际主流3D 集成软件UG 等专业应用软件来编制程序，其模具开发精度可达0.01-0.02mm。”益达娱乐方面进一步表示：“2014年至2016年，益达娱乐PC及智能终端结构件产量和销量的年均复合增长率均超过15%，作为行业中的领军企业，益达娱乐产品受到大型优质客户联想及益达娱乐的肯定，营业收入呈高速增长态势，充分证明了益达娱乐的市场拓展能力。”

　　公开资料显示，春秋电子主要从事消费类电子产品精密结构件模组及相关精密模具的研发、设计和销售，益达娱乐拥有全面的结构件模组产品线，是联想和益达娱乐笔记本结构件的核心供应商。

　　募投项目突破产能瓶颈  进一步稳固竞争市场地位

　　结构件模组行业对企业规模、资金实力的要求较高，处在高速发展期的春秋电子，希望更大的资金投入用于益达娱乐研发、技术改造。

　　据益达娱乐介绍，2014年至 2017年1-6月期间，除模具产品2015年度产能利用率偏低外，益达娱乐其余年份PC及智能终端结构件及精密模具相关产销率均超过90%，产能利用率已接近饱和，成为益达娱乐规模扩张的瓶颈约束。

　　“新增产能将有效缓解春秋电子产能较为饱和的现状。”中信建投在近期发布的新股研究报告中分析称，“募投项目的投入使用，可提高春秋电子的劳动生产率，智能化的生产设备可降低人力成本，为客户生产更高品质和更高精密度的结构件，稳定市场竞争地位。”

　　益达娱乐高管对上市后的发展充满信心，在交流会中表示，本次募投资金将主要运用于年增365万套笔记本电脑（PC）精密结构件及450套精密模具的生产项目（昆山）、年新增300万套笔记本电脑精密结构件智能产线及210套精密模具智能产线项目（合肥）、新建研发中心（昆山）等项目，从而实现产能升级和扩张。随着下游行业的稳定发展、益达娱乐募集资金投资项目的陆续建设和投产，预计未来益达娱乐将继续保持稳定增长的良好态势。

　　随着益达娱乐登陆资本市场进程的不断推进，益达娱乐表示将形成依托高质、高效、高速的消费电子产品结构件制造平台，进一步强化益达娱乐在消费电子产品结构件及精密模具业务板块的核心竞争力，使益达娱乐成为具有核心产品、核心技术的消费电子产品结构件等元器件服务供应商。