大成基金：三大关键变量影响股市
郑洞宇中国证券报·中证网
受IPO即将重启、借壳上市趋严等消息刺激，A股市场震荡收跌，创业板指数重挫。
大成基金认为，从历史规律来看，IPO重启常常伴随着资金面趋于紧张的局面，因此引发畏惧心理，导致此轮市场杀跌，其中，创业板短期面临的冲击较大，这和此前创业板估值溢价偏高等因素也有关系。
不过，大成基金预计，从中长期来看，IPO占市场股票供给的比例会趋于下降，因此对主板的影响应不会太大。除去这种短期的个别事件的影响，大成基金认为，2014年，A股市场应还会保持震荡中略微向上的趋势。宏观经济方面，国内经济今年已出现底部迹象，但目前来看，明年经济依旧缺乏弹性。从外围市场来看，欧美经济明年向上的概率比较大，这可能会对国内经济形成不错的拉动，外需的提升也会给A股注入活力。
大成基金预计明年外需贡献的弹性会比较大；内需来看，消费增速会出现一定的下滑，达不到今年那么高。投资方面，今年基建投资比较强，明年可能会下来，再加上今年是新领导班子上任第一年，以后可能会逐年缩减。今年在投资方面没有着力太多，房地产和基建投资不会再那么高。流动性方面，明年流动性不存在放松的空间，通胀会比今年有所提升，经济会在7.5%左右的增速徘徊。整体来看，明年A股应还是难以存在趋势性机会，或跟今年的结构性行情比较像。
大成基金认为，明年股市运行的关键变量，首先是通胀问题，通胀起来的时候会抑制高弹性个股，通胀受益板块如消费、农林牧渔等存在机会；第二是流动性问题，明年流动性是否收缩还是保持今年的水平，益达娱乐目前不好控制。目前国债利率很高，央行是否会在明年调低，这将影响到无风险利率，进而影响市场偏好；第三是外需问题，外需能否恢复也很重要，一方面关系到经济增长是否有向上的动力，一方面会对外需相关产业链产生影响。（郑洞宇）
