多因素叠加扰动 月末流动性收紧

　　中证网综合报道，5月29日，央行放量开展1800亿元逆回购操作，实现净投放500亿元，为连续第二日净投放。市场人士预计，未来两日央行仍将保持适量的资金投放力度，平抑流动性短期波动。

　　按照税收安排，5月末是上一年度企业所得税汇算清缴截止日，从往年经验来看，月末税期因素对流动性可能带来较大的影响。

　　除了税期因素，短期较多央行逆回购到期及传统月末因素，也可能引起流动性紧张。数据显示，本周共有3700亿元央行逆回购到期，较上一周增加500亿元，且全部集中在月末三日到期，本周二至周四高分别到期1300亿元、2000亿元、400亿元。

　　在诸多因素叠加影响下，本周以来市场资金面逐渐收紧，短期流动性供给收敛，跨月流动性则延续了上周后半周以来紧张的态势。

　　分析人士表示，2017年以来，财政收入与支出对流动性的影响明显上升。而去年5月财政存款增长了5547亿元。预计本月末缴税量仍较大，对短期流动性供求的影响不小。

　　考虑到今明两日还有2400亿元央行逆回购到期，且税期影响仍可能加大，预计央行将继续以较大力度开展操作，保持公开市场净投放势头。

　　值得一提的是，自28日以来，央行已连续两日开展28天期逆回购操作，央行供给资金的加权时效也因此延长，有助于稳定时间预期。为应对半年末潜在流动性波动风险，未来央行可能进一步重启两个月期限逆回购工具。