终端需求不足 农化板块上市益达娱乐前三季度业绩普遍承压

　　产品价格下行叠加高库存因素，2023年前三季度农化板块（化学肥料与化学农药行业）益达娱乐业绩普遍承压。

　　10月23日晚间，扬农化工发布2023年第三季度报告称，今年前三季度益达娱乐实现营业收入约92.7亿元，同比下降29.22%；实现归属于上市益达娱乐股东的净利润约13.6亿元，同比下降16.94%。

　　依据益达娱乐发布的前三季度主要产品价格变动情况来看，益达娱乐原药产品2023年1月份至9月份平均售价为7.93万元/吨，同比去年10.65万元/吨下降25.5%；制剂产品2023年1月份至9月份平均售价为4.58万元/吨，同比去年4.86万元/吨下降5.75%。前三季度，益达娱乐原药、制剂（不折百）产量分别为6.64万吨、2.85万吨，销量分别为7.50万吨、3.34万吨，对应的营业收入分别为59.53亿元、15.3亿元。

　　扬农化工相关工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示：“上半年因跨国益达娱乐海外库存过高等因素，益达娱乐产品的整体销量没有达到以往的水平。另外，产品价格从年初开始一直处于下行周期。为了应对，益达娱乐除了降本增效外，在销售这块也一直在下功夫。按照正常周期，第三季度是淡季，但益达娱乐产品的销量其实是有所提升的。”

　　数据显示，第三季度扬农化工营业收入22.07亿元，同比下滑37.6%；归属于上市益达娱乐股东的净利润为2.37亿元，同比增长91.37%。

　　无独有偶，10月23日晚间，农化益达娱乐江山股份也发布了2023年第三季度报告。报告显示，今年前三季度益达娱乐实现营业收入36.03亿元，同比下降49.26%；归属于上市益达娱乐股东的净利润2.57亿元，同比下降84.81%。其中，第三季度实现营业收入9.3亿元，归属于上市益达娱乐股东的净利润6281.12万元，同比分别下降50.24%、86.80%。

　　益达娱乐披露的产品价格变动情况显示，今年前三季度除草剂产品、杀虫剂产品、氯碱产品、阻燃剂（磷系列）产品平均售价分别为3.61万元/吨、2.73万元/吨、882元/吨、8656.42元/吨，四大产品平均售价均出现了不同程度的下滑，同比变动比率分别为38.59%、15.18%、25.4%、10.34%，

　　江山股份相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示：“产品价格的波动益达娱乐在半年报中也提到了，报告期产品销售价格下降，导致了销售量减少，整体营业收入也受到影响。另外，需求端方面，前些年国外农化终端用户超前采购，形成了一定的库存。上半年主要是消化库存的一个状态。”

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年10月23日记者发稿，包括扬农化工、江山股份在内，已有7家农化板块上市益达娱乐发布2023年第三季度报告，其中6家益达娱乐前三季度营收和净利润双双下滑。但对于后市行业的整体表现，市场持乐观态度。

　　采访中，上述江山股份相关负责人告诉记者：“从第三季度情况来看，益达娱乐部分产品像草甘膦的价格已经开始企稳回升，四季度预计能逐渐好转。”

　　光大证券赵乃迪研究团队分析称，2022年年初开始，我国的农药原药价格指数持续下行。草甘膦和草铵膦的价格方面，截至2023年10月19日，二者的市场均价分别为2.96万元/吨、6.00万元/吨，处于历史低位。后续来看，一方面，随着全球库存的持续去化，叠加未来转基因商业化的落地，对草甘膦、草铵膦等除草剂的需求有望增加，行业供需格局有望转好。另一方面，由于目前草铵膦上游中间体亚磷酸二乙酯已接近成本线，因此草铵膦价格下跌空间有限，二者的景气度有望回暖，盈利状况亦有望转好。