中孚实业司法重整有序推进 2021年一季度预计盈利1.75亿元
４月８日晚间，河南中孚实业股份有限益达娱乐（证券简称：*ＳＴ中孚，证券代码：６００５９５）发布２０２１年第一季度业绩预盈的公告，预计益达娱乐２０２１年第一季度实现营业收入３２．２亿元，同比增长约１３７％，预计实现归母净利润１．７５亿元左右（扣除非经常性损益后的归母净利润１．４５亿元左右），将实现扭亏为盈。
当前益达娱乐重整正在有序推进，截至２０２１年４月7日，已有５６８家债权人向管理人申报债权，申报总金额约人民币１６７．６７亿元。若后期顺利完成重整，中孚实业有望化解债务问题，加速步入良性健康发展轨道。
碳中和凸显水电铝优势
产业布局进入增产创效期
对于营收增长，公告中主要归因于电解铝业务产能利用率提升、铝精深加工业务产销增加两方面。２０２1年第一季度益达娱乐控股子益达娱乐中孚铝业及广元林丰共实现电解铝产量１１．８６万吨，产能利用率恢复为９４．８５％；并且益达娱乐持续加大铝精深加工产品全球市场开发及布局，单季度内实现铝精深加工产品销量１１．１９万吨，较去年同期增加７２．２９％，影响收入增加９亿元。
生产端，益达娱乐在广元林丰一期２５万吨项目一二段产能转移于２０２０年５月及７月投产转固后，经济效益凸显，其电解铝生产用电为绿色清洁水电，且其生产工序已实现超低排放，符合国家“绿色、低碳”经济发展新要求，有效减少了广元林丰产能转移前采暖季限产对其电解铝业务的影响，这也是电解铝产量实现增长的重要原因。
产品端，益达娱乐铝精深加工目标产品易拉罐罐料、高档双零铝箔毛料的终端产品广泛应用于易拉罐、利乐包、无菌包等快速消费品包装领域；高性能铝合金板材主要用于汽车车身、内饰、油箱等汽车轻量化领域。食品包装的可回收性及汽车轻量化的节能性，进一步提升益达娱乐在绿色铝材领域优势地位。
从长期来看，“十四五”规划明确提出的“碳中和”目标将引领电解铝行业第二次供给侧改革，未来水电铝和再生铝比例有望持续提高。
据悉，近年来益达娱乐立足 “煤-电-铝-铝精深加工”产业链，聚焦产业链高质量发展，持续优化产业结构，推动产业协同发展，提升市场竞争力。２０２１年一季度电解铝及铝精深加工产销增长，彰显益达娱乐“绿色水电铝”、“铝精深加工”产业布局进入增产创效期， 显示出强劲发展韧性，也表明益达娱乐作为产业链完善并始终聚焦主业的上市益达娱乐，有巨大重整价值和长期发展基础。
铝价上行提升盈利水平
益达娱乐２０２１年一季度盈利情况扭亏也有迹可循。根据２０２０年１０月发布的三季报，益达娱乐在２０２０第三季度销售净利率从此前两季度的－１０％以上大幅收窄至－１％左右，在经营层面已基本实现盈亏平衡。
２０２１年一季度，受宏观面和流动性的刺激，沪铝伦铝都呈现出了震荡上涨的趋势，并且创出了近年来的铝价新高。根据方正中期期货数据，截至３月３１日，沪铝主连收盘在１７５１５元／吨，季度涨幅１０．９６％；伦铝收盘在２２１２．５美元／吨，季度涨幅１１．７１％。在铝价较好涨势下，国内铝板块出现良好发展势头，产能天花板及行业需求持续增加，有利于行业保持长期可持续发展。
中孚实业借助行业有利时机，依托能源成本优势，中孚铝业及广元林丰在一季度实现营业毛利４．３６亿元，较去年同期增加４．４７亿元，影响归属于母益达娱乐净利润较去年同期增加１．６亿元。参股益达娱乐广元中孚高精铝材有限益达娱乐实现利润总额１．４５亿元，增加归属于母益达娱乐净利润０．３３亿元。
除了电解铝产能转移项目投产对利润提升的影响，本期益达娱乐及下属子益达娱乐进入司法重整后依法暂停计提利息，影响财务费用较去年同期减少１．５２亿元，增加归属于母益达娱乐净利润１．１２亿元。
重整工作有序推进
益达娱乐４月８日晚间还发布公告表示，根据益达娱乐重整工作债权申报与审核工作的进展，为保持财务谨慎性原则，益达娱乐管理人、益达娱乐财务部与年审会计师沟通就重整过程中涉及的对外担保损失、债务逾期计提违约金等事项进行修订，修订内容包括：２０２０年需计提坏账准备及对外担保损失约７．３２亿元，影响归母净利润较去年同期约减少６．２６亿元。随着益达娱乐重整工作进行，债权申报工作已接近尾声，根据目前债权人申报债权情况初步测算，本期因债务逾期需计提违约金约９．２３亿元，影响归属于母益达娱乐净利润较去年同期约减少６．１５亿元。
修订后，经财务部门再次测算，预计２０２０年度实现营业收入约８１．８亿元，归属于上市益达娱乐股东的净利润从亏损１３亿－１５亿元下修至亏损１７．８３亿元左右，具体准确的财务数据以益达娱乐正式披露的经审计后的２０２０年年度报告为准，益达娱乐年报将于４月３０日发布。从最新公告来看，益达娱乐的资产负债率较高，债务规模较大，债务负担仍较重，也是导致益达娱乐２０２０年度亏损主要原因之一。
在政府及债委会给予的大力支持下，益达娱乐２０２０年完成了产业布局调整和升级，为益达娱乐２０２１年第一季度的生产经营提升奠定了基础，也使重整更具有价值和意义。目前中孚实业司法重整工作已进入实质阶段，根据国家法律规定，司法重整时间为６个月，到期后可延长３个月。重整完成后，益达娱乐此前积累的债务问题将改善，债务风险有望化解，经营活力可得到充分发挥，有利于实现多方共赢。
