航亚科技医疗领域开疆拓土
航亚科技日前回复了科创板上市申请第二轮审核问询函，主要涉及客户集中度高、境外收入占比高、跨领域开展医疗相关业务等相关问题。航亚科技表示，益达娱乐产品技术不断提升，获得了行业和客户的认可。益达娱乐与赛峰集团（简称“赛峰”）、GE航空等境外客户合作关系得到了强化。由于益达娱乐主要生产工艺——精密锻造，可通用于航空发动机零部件及医疗骨科锻件的制造，益达娱乐因此跨行业在医疗领域开疆拓土。
境外收入增长稳定
航亚科技招股书提到，益达娱乐存在客户集中度较高的风险。航亚科技的下游市场以航空发动机为主，赛峰、GE航空、航发集团等少数几家企业占据了全球航空发动机市场的主要市场份额，导致益达娱乐客户集中度较高。2017年至2019年，航亚科技向前五大客户销售收入合计占当期主营业务收入分别为91.29%、93.37%、90.77%。
上交所就航亚科技客户集中度高的问题进行了问询，要求益达娱乐对客户销售退回情况以及相关坏账计提准备进行说明。航亚科技表示，益达娱乐大客户赛峰集团、GE航空均未发生销售退回情况。赛峰集团的账期为60天，GE航空账期为120天。二者回款良好，从未发生过逾期。益达娱乐对赛峰集团和GE航空的应收账款账龄从未超过六个月。
招股书显示，航亚科技海外销售收入逐年提升。2017年至2019年，益达娱乐在境外的销售额占主营业务的比重分别为46.66%、60.82%、58.45%。问询函要求航亚科技对境外收入大幅增长的合理性以及销售的可持续性进行说明。
航亚科技表示，综合考虑供应商门槛、与客户的合作、全球产业链转移、下游终端市场等情况，益达娱乐对赛峰集团、GE航空客户的销售具有可持续性。
航亚科技指出，航空发动机对合格供应商要求较高，益达娱乐在报告期内通过了赛峰集团和GE航空的认证、考察等程序，进入了批产订单阶段，合作关系稳定。同时，2020年航亚科技和GE航空新签署了GE90零部件供货协议，协议金额为5459.35万美元，预计在疫情影响逐渐消除后进入批产交付阶段。此外，全球航空发动机零部件生产业务逐渐向中国及其他新兴地区转移，航亚科技近年来亦逐步成为航空发动机叶片转包的重要承接厂商，制造技术得到国际主流航空发动机生产厂商认可。且发动机生命周期一般较长，益达娱乐下游客户整体销售订单具备持续性。
产品获利空间提升
在首轮问询回复中，航亚科技提到益达娱乐销售议价权得到适度提升。上交所二轮问询函要求航亚科技具体说明主要客户对益达娱乐技术实力的逐渐认可及益达娱乐工艺的持续精进的依据以及销售单价提高是否具有可持续性。
航亚科技表示，销售单价提高系仅针对GE航空特定产品，并不是益达娱乐普遍存在的销售政策。益达娱乐向GE航空提供的主要为LMS100型号航改发动机的高压压气机精锻叶片。高压压气机叶片的制造难度比低压压气机叶片更高，而益达娱乐之前批量生产高压压气机叶片的经验较少。交易早期，益达娱乐为了顺利获得GE航空订单采用适当降低价格的策略，交易价格较低。由于GE航空向益达娱乐采购的用于LMS100航改发动机叶片零部件属于备品发动机性质，其批量订单较少，较难通过规模化生产降低成本。考虑到益达娱乐维持供应能力带来的额外成本以及GE航空对益达娱乐产品质量逐步认可，益达娱乐和GE航空经过协商提高了销售单价。
随着益达娱乐技术发展，所供应的LMS100航改发动机零部件等生产制造工艺与质量管控等逐步成熟定型，单位成本和单位制造费用逐渐降低。航亚科技称，2017年至2019年，航亚科技单位制造费用不断降低，分别为803.29元/片、482.99元/片以及374.64元/片，益达娱乐产品议价和获利空间明显提升。
开拓医疗业务
招股书显示，航亚科技专注于航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件的研发、生产及销售，主要产品包括航空发动机压气机叶片、转动件及结构件、医疗骨科植入锻件等高性能零部件。益达娱乐在研和已实现批产的发动机零部件产品，涉及近40个发动机型号，约280个发动机关键零部件零件号。
近年来，益达娱乐业绩增长较快。2017年至2019年，航亚科技分别实现营业收入9755.32万元、16144.20万元和25760.44万元，对应归母净利润分别为-732.06万元、1398.70万元和4218.55万元，对应经营活动产生的现金流量净额分别为-222.40万元、3837.88万元和5749.49万元。
从业务类别构成看，航空叶片是航亚科技最大单一收入来源，2019年贡献收入1.51亿元，占主营业务收入的58.76%。招股书显示，经中国锻压协会组织的以院士和业内专家组成的专家鉴定委员会鉴定，航亚科技的压气机叶片精锻先进制造技术成果达到了国际先进水平益达娱乐。
航亚科技财报显示，医疗板块2017年至2019年为益达娱乐贡献营业收入分别为831.73万元、1360万元和2756.42万元，毛利率分别为39.46%、40.09%、26.98%。
上交所要求航亚科技对其开展医疗相关业务的原因及合理性进行说明。航亚科技表示，益达娱乐主要生产工艺为精密锻造。该工艺在航空发动机零部件及医疗骨科锻件的制造上具有一定的通用性。同时，行业内企业开展医疗骨科锻件业务早有先例。如国外航空精锻叶片生产商Blade Technology（BTL）及法国LISI现也生产多种医疗锻件产品，包括膝关节、髋关节和骨板等骨科植入物。随着下游医疗骨科植入物市场的不断成长，预计未来益达娱乐来自医疗骨科锻件板块的营业利润将不断增长。
