核心观点：
薄膜设备龙头强劲发展，展会大幅催化益达娱乐订单。益达娱乐自成立以来，专注于膜设备领域，下游应用领域广泛（包括军工用的枪械防锈包装膜、农业用的地膜和棚膜、医疗用的输液袋、 高端视频包装膜、垃圾填埋场/水利工程/高速公路和高速铁路防渗用的土工膜、汽车油箱、石头纸等）。 益达娱乐目前膜设备领域已经是国内第一，全球排名第五的益达娱乐。由于行业存在明显的展会特征，每次大型展会后均会有大量的新增客户，益达娱乐于 2017 年 5 月的广州展会上吸引大量客户， 已经有 200 多家客户参观益达娱乐工厂设备及膜产品， 其中可实现替代进口的双向拉伸薄膜生产设备更是备受关注，后续订单值得期待。 益达娱乐 2017 年 1 季度收入达到 0.95 亿元，同比增长 56.46%，扣非后归母净利润 0.06，同比增长 40%， 2017 年 1-6 月归母净利润达到 2776.29-3482.98 万元，同比增长 10%-38%。未来发展而言，益达娱乐于 2016 年 11 月与西门子益达娱乐签订《战略合作伙伴协议》， 充分发挥益达娱乐设备优势与西门子自动化软件优势，在薄膜设备行业数字化制造领域强强联合，为薄膜生产企业提供技术服务和整体的解决方案， 金明云端大数据智慧服务平台的设备达到 60 多台。
BOPET 光学基材进口替代， 2017 有望贡献业绩。 益达娱乐膜产品：BOPET 光学基材、 食品包装膜、军工膜、农膜。 高端光学膜由全资子益达娱乐远东轻化进行生产， 目前 BOPP/BOPET 双向拉伸薄膜生产技术改造项目进展顺利，已成功生产光学基材膜； 光学薄膜应用领域广泛，液晶显示是最大的需求来源。 2016 年全球液晶面板出货面积在 1.3 亿平方米左右，对偏光片、背光模光学膜片、保护膜的需求分别达到 400 亿元、 100 亿元和 50 亿元。未来远东轻化技术改造项目达产后，每年可贡献净利润约 2500 万元。高端食品包装膜、军工膜、农膜等高端功能性薄膜由全资子益达娱乐金佳新材料生产，目前已成功打开在民用、医用、军用等市场，并且顺利展开全球范围内多个区域多批次的产品打样、试样等工作，产品获得国内外客户的认可，为下一步高端膜市场的打开做好铺垫。
员工持股+大股东参与定增，益达娱乐发展动力十足。1、益达娱乐 2016 年 9月发布非公开发行股份预案，主要是为建设特种多功能膜智慧工厂项目、农用生态膜智能装备项目以及云端大数据智慧服务平台三大项目。拟定增发行股票不超过 5000 万股，募集资金不超过 5.06 亿元，总经理马佳圳先生认购金额不低于 1 亿元，且不高于 2 亿元。2、 益达娱乐于 2016 年 11 月完成员工持股计划购买， 杠杆比例为 1： 1，成交均价为人民币 19.21 元，买入股票数量约占益达娱乐总股本的1.68%。此次员工持股计划参与者有董事、 监事、 高级管理人员以及益达娱乐核心技术人员等， 此次激励将极大提高益达娱乐未来发展动力。
盈利预测与估值：综合益达娱乐新产品的陆续推出，益达娱乐认为这个时点益达娱乐经营已经出现改善， 成长性凸显， 且核心管理层激励充分， 益达娱乐有望开启新一轮成长周期。 益达娱乐预计益达娱乐 17-19 年 EPS 分别为 0.3、0.51、 0.69 元，当前股价对应 47.5、 28.3、 20.9 倍 PE。 首次覆盖，给予”强烈推荐”评级。
风险提示： 新品推出不达预期风险，宏观经济风险。
