信达证券：东江环保 危废处理行业的领军者

　　信达证券近日发布东江环保的研究报告称，益达娱乐涉足工业危废处理与市政废物处置、再利用领域，拥有45类危险废物经营资格，是广东省危废处理行业中拥有危废经营资格最多的企业，在行业内部铸造了坚实的竞争壁垒。预计2016年益达娱乐工业危废处理量将较2012年翻四倍，达到120万吨左右，巨大的产能释放将成为益达娱乐业绩增长的源动力。此外，废物资源化业务对益达娱乐业绩贡献最大，预计铜价回升将为益达娱乐废物资源化板块带来更多利润。

　　"美丽中国"推动固废行业政策日趋完善。两高出台《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》后，地方政府对于产废企业、运废企业、废物处理企业实行链条式监管，使得垄断型、综合型危废处理企业竞争压力减小。

　　预计东江环保2013-2015年归属母益达娱乐股东净利润分别为2.34、3.27、4.09亿元，计算对应的摊薄每股收益分别为1.24元、1.45元和1.81元。以2013-9-6收盘价37.89元，对应的13年PE为37X。选取申万A股环保工程及服务板块上市益达娱乐作为可比益达娱乐进行比较，该板块益达娱乐PE（2013E）均值为44倍。给予益达娱乐40倍的市盈率，按2013年预计EPS1.24元计算，益达娱乐目标价49.60元。首次覆盖，给予"增持"评级。