中信证券：预计顺周期主线或延续到明年一季度

　　中证网讯（记者 周璐璐）中信证券11月29日发表研报称，A股正处于基本面不断改善驱动的持续数月的跨年轮动慢涨期，未来海外新的宽松举措有望推升全球风险偏好，国内经济继续稳中向好，政策保持平稳，预计年末机构调仓行为推动顺周期板块行情延续到明年一季度。

　　中信证券表示，首先，美国为了应对年底补贴退坡，12月有望扩大货币或财政刺激，进一步推升全球风险偏好，加速外资在年末持续增配A股。其次，预计中国11月经济数据继续验证复苏趋势，并且12月中央经济工作会议的定调将保持平稳，政策实际收紧最早要到2021年二季度。再次，年内顺周期板块仍然相对滞涨，但其相对景气强度的抬升将促使机构在年底主动增配，进一步强化板块行情的持续性。最后，预计此轮顺周期板块的盈利修复顶点出现在明年一季度，并且从历史相对估值来看，主要顺周期行业仍有估值修复空间，板块行情大概率延续到明年一季度，而新经济板块相对盈利增长优势预计将在2021年下半年体现。

　　配置上，中信证券建议，对于顺周期工业板块，继续关注基本金属、能源金属和化工；对于可选消费板块，维持前期持续推荐的观点，重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及酒店、景区等；对于低估值板块，建议重点关注经济、政策、盈利共同催化的银行；同时，短期建议关注集采落地后医药板块龙头股的估值修复机会。