广发证券年度宏观策略报告：2019年权益资产机会将大于今年

　　中证APP讯（记者 万宇）12月12日，广发证券集中发布宏观及各研究领域年度策略报告。广发证券首席宏观分析师郭磊认为，2019年将是投资较为熟悉的“增长退、政策进”的组合，权益资产的机会将大于今年。

　　广发证券首席经济学家沈明高认为，由于中国传统增长引擎动能不足，新动能的培育需要时间，因此经济存在不确定因素。在不确定的环境中，2019年却存在四个潜在的确定性：一是是明年美联储本轮加息周期或终结，届时美元升值周期结束，总体利好新兴市场股市；二是明年或出现中美经济周期错峰的红利，中国股市有估值扩张的可能；三是明年中国的财政政策优先是政策“行动底”的标志之一，本轮中国股市调整的大底应该出现在政策“行动底”初步确认之前，经济增速放缓至底部区域可能在确认之后。

　　郭磊表示， 外部格局的变化增强了经济增长中变量的未知风险，但财政政策和货币政策又分别受约束于去杠杆与美国加息，只能大致维持中性，使得2018年的资产定价较为“纠结”。展望明年，郭磊表示，市场将迎来“峰回路转”。2019年将是投资较为熟悉的“增长退、政策进”的组合，权益资产的机会将大于今年。

　　广发证券首席策略分析师戴康表示，2019年企业盈利增速下滑与广谱利率下行较为确定，A股主要矛盾将由今年的ERP转向2019年的盈利。此(盈利）消彼（估值）长趋势下，市场取决于政策对冲力度（火）与盈利下滑速度（冰）的相对力量，A股将演绎“冰与火之歌”的震荡格局。今年市场泥沙俱下之后是大分化，结构性机会涌现。明年行业配置将核心围绕盈利逆周期+政策逆周期两条主线展开，主题投资捕捉体系性（新疆/长三角一体化）与产业性主题增量线索（5G/云计算）。