港股虽便宜获利却很难 绩优公募教你正确掘金姿势

　　进入2021年，在估值洼地、盈利增长及资金加速流入等多重利好因素作用下，港股成为机构最看好的投资方向之一。但是，在高度机构化的港股市场中该如何正确掘金？对此，嘉实、广发、前海开源旗下绩优港股投资团队分享了各自的思路。

　　在专业机构看来，港股机会很多，但想投资获利也很难，需要长期做深度研究，立足价值，精选龙头，这样才能避开众多的财务风险和估值陷阱。在投资方向上，科技和消费领域被机构普遍看好，此外机构也关注顺周期、创新药和制造业等方面的投资机会。

　　全球视野+本土研究

　　基金益达娱乐前瞻布局港股，最早可追溯到2010年之前。据广发基金国际业务部负责人李耀柱介绍，早在2007年，广发基金便成立了国际业务部。2010年，广发基金在香港设立子益达娱乐，充分调动多地投研力量，捕捉全球资本市场的机会。

　　“广发港股投资团队的特色是全球视野、本土研究。全球视野体现在益达娱乐研究部的海外研究小组借鉴QFII的研究方法论，站在全球产业链的角度分析行业和企业的长期价值。同时，益达娱乐有境内研究团队提供基本面支持，具有本土化研究思维，能够掌握宏观经济、行业景气度和益达娱乐基本面变化的第一手资料。”李耀柱告诉记者。

　　无独有偶，2012年，嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛加入嘉实基金，专攻海外市场研究。从2013年起嘉实建立了一支二三十人的海外研究团队，除了港股，研究范围还重点覆盖美股和其他亚太市场上的一些中概股，意在为后续的全球布局打下基础。

　　“嘉实沪港深团队成员具有多元化背景，各成员均有相对熟悉的行业，形成‘能力圈’互补。共性的是，团队成员都有长期的港股投研经验，在跟随市场成长和进化的过程中不断累积，对投资起到了较大帮助。”张金涛表示。

　　成立于2013年的前海开源基金在布局港股方面也冲劲十足。前海开源是率先布局沪港深产品的基金益达娱乐之一。截至2020年三季度，前海开源共管理沪港深主题基金20只，规模139亿元，在公募基金益达娱乐中排名第三。

　　多主线深挖细分机会

　　2021年港股的投资机会具体在哪里？张金涛表示，港股中有很多稀缺的独特标的，比如一些新经济龙头。“将来港股整个生态和结构会有一个很大的变化，投资者可以买到很多在其他市场买不到的标的。”

　　在具体策略上，张金涛认为主要把握两类投资机会：一是基于GARP投资，寻找优质白马股，以合理价格买入，长期持有；二是追求“低估值+盈利边际改善”的戴维斯双击投资机会，行业方面看好科技互联网、大消费、医药和金融服务。

　　李耀柱认为，2021年港股投资机会主要集中在以下四大方面：一是中国的互联网新经济行业。经历过去多年的快速增长，中国的互联网行业已进入稳定增长阶段。二是中国制造业的国际化机会。三是中国创新药的国际化机会。四是顺应全球经济复苏的顺周期品种。

　　寻宝与“防雷”并重

　　跨市场寻宝的历程总是伴随着风险。在机构看来，港股中有一些特别的风险需要规避。

　　“首先，港股中一些流动性差和市值小的益达娱乐有财务风险。因为港股退市制度成熟，很多港股没有壳价值，所以中小市值的益达娱乐有较大的风险。其次，港股市场主要以机构投资者为主，投资者心态比较成熟。所以，对于主题性炒作，港股投资者会相对理性。能够长期上涨的益达娱乐大多是基本面和增长前景有空间的益达娱乐。最后，港股投资获取超额收益的难度在于深度研究，要以更深的认知去理解益达娱乐内涵价值，要以更长的维度看待益达娱乐的业务前景。”李耀柱表示。

　　张金涛表示，港股市场是一个拥有深度价值投资机会的市场，被低估并不意味着一定能涨，很有可能存在估值陷阱，投资者要注意规避。