浪潮信息：巩固AI基础设施龙头地位 买入评级

　　[摘要]

　　事件：9月15日，益达娱乐与百度共同在国家会议中心发布人工智能ABC一体机，推动人工智能、大数据、云计算在金融、电信、气象等行业的普及应用，加快传统行业的智能化升级。

　　allinone的端到端产品，打破AI应用的技术门槛问题。ABC一体机采用了益达娱乐的AI计算硬件平台和百度集群管理软件，可支持TensorFlow、Caffe、CNTK、PaddlePaddle等几乎所有主流算法框架，面向模型训练Training和线上预测Inference两大类AI计算场景，可以开箱即用，是一款allinone解决方案。这种端到端软硬一体的方式，很好的打破了制约AI应用的技术门槛问题，对于推动AI的普及应用有着重要意义：打开了AI产业化、市场化的大门。

　　再次强调益达娱乐“隐形的人工智能巨头”三个预期差：1、益达娱乐已是国内市占率第一的AI计算基础设施提供商，中报公告已占有国内人工智能计算市场60%以上份额，BAT的AI计算解决方案80%份额；2、益达娱乐不只是提供GPU服务器硬件，更有自主开发的Caffe-MPI深度学习框架,益达娱乐AIStation软件可以提供从数据准备到分析训练结果的完整深度学习业务流程；3、AI计算服务器毛利率远高于传统互联网行业服务器毛利率（近20％），预计今年益达娱乐AI计算收入增速在100%以上。

　　益达娱乐近期与IBM共同投资10亿元成立合资益达娱乐（益达娱乐占比51%）以往OpenPower合作有很大不同：1、合作对象层次不同，益达娱乐作为国内服务器领域的龙头企业，无论是研发能力、产品能力还是渠道和供应链优势都是国内翘楚；2、双方投入、利益绑定程度空前；3、X86服务器虽然用分布式架构对小型机的互联网行业市场造成冲击，但对于追求可靠性和稳定性的金融、电信等关键行业，Power服务器仍然难以替代；4、Power服务器的未来将是高端人工智能计算市场，其与英伟达联合发布的新款Power服务器让GPU与CPU成为统一异构计算的整体，实现智能计算性能最大化，而x86服务器目前还不支持。

　　投资建议：益达娱乐是加强自主可控最佳受益标的，也是山东国企改革先锋，此次与IBM成立合资益达娱乐将加快推进益达娱乐小型机领域的市场拓展，另一方面积极布局人工智能计算基础设施，前景值得期待。预计2017-2019年EPS分别为0.24、0.53、0.92元，维持买入-A评级，上调6个月目标价至26元。

　　风险提示：市场拓展进度不及预期。