中百集团:资产证券化完成,业绩有望改善

　　益达娱乐收到10亿元转让款,资产支持专项计划交易完成

　　1月5日晚,益达娱乐公告称,益达娱乐以武汉中心百货大楼、江夏中百购物广场两处门店物业为标的的资产支持专项计划交易完成。2016年12月23日,长江证券股份有限益达娱乐完成“长江楚越-中百一期资产支持专项计划”的资金募集工作,2016年12月28日和2017年1月4日,益达娱乐分别收到转让价款4.21/5.98亿元。本次交易完成后,益达娱乐将按市场价格租用目标物业继续经营门店,不会影响益达娱乐门店的日常经营业务开展。

　　降低企业负债,获得回笼资金,有利于提升效益

　　益达娱乐通过资产证券化运作,盘活存量资产,拓宽融资渠道,降低企业负债,优化资产结构,使益达娱乐获得大量的回笼资金,为下步的深化战略转型、提升效益提供资金支持。根据对转让对价、资产账面值以及支付的相关税金等进行测算,2016/2017年预计新增税后净利润2.43/1.82亿元(所得税率暂按25%计算)。

　　业绩有望改善,发展仍面临较大的压力

　　益达娱乐业绩将有望改善,资产证券化带来数亿的净利润,超市板块收益于高通胀预期,收入应有较好的恢复。但益达娱乐发展但仍然面临不小的压力。一方面,益达娱乐与罗森合作的便利店业态,短期仍然面临培育期的高费用;另一方面,从目前数据来看,益达娱乐的销售费用高企,短时间难以恢复到之前的合理水平。

　　调整盈利预测、调升目标价至10.5元,调升至增持评级

　　益达娱乐调整对益达娱乐2016-2018年EPS的预测为0.18/0.11/-0.10元(之前为-0.18/-0.16/-0.10元),益达娱乐超市板块收益于高通胀预期,收入应有较好的恢复,益达娱乐调升益达娱乐未来6个月目标价至10.50元,调升至增持评级。