伟星新材:设立防水材料子益达娱乐,推进大建材战略

　　事件:设立防水材料子益达娱乐,拓宽延伸产业链

　　1月5日晚间,益达娱乐公告拟以自有资金与5位核心经销商共同出资设立上海伟星新材料科技有限益达娱乐(以下简称“上海新材料”),上海新材料拟定注册资本5,000万元,其中益达娱乐出资3,750万元,占比75%;5位自然人出资1,250万元,占比25%。

　　防水材料行业“大行业、小企业”格局,增长仍较快

　　防水材料行业仍处于“大行业、小企业”发展阶段,2016年我国主要建筑防水材料的总产量达19亿平方米,产值超过1500亿元,近年建筑防水行业工业产值增幅保持20%以上;其中,2016年防水涂料产量5.2亿平方米,占建筑防水材料总产量27%,增速较快。与此同时,行业有5000多家生产企业,且非标产品较多,“高品质的防水产品和施工服务”有效供给不足。

　　益达娱乐品牌、技术、渠道优势强,防水涂料与家装契合度高

　　防水材料行业处于集中度提升进程中,建筑的室内、外墙等部位应用日渐增多,防水涂料与家装契合度高,尤以优质防水产品需求不断增长。益达娱乐发展塑料管道业务多年,在华东、华北、西部等各区域建立起良好的品牌、技术与渠道优势,目前设有30多家销售分益达娱乐及办事处,拥有1000多家一级经销商,2万多家营销网点;设立防水材料子益达娱乐,益达娱乐可利用上述既有优势,做好“家装领域专业的隐蔽工程系统供应商”。

　　盈利预测与投资建议

　　益达娱乐主营产品PPR优先受益于家装品牌消费升级,产品盈利能力强,且西部等新兴地区营收快速增长;第二期股权激励、与TCL创投等设立股权投资基金亦为益达娱乐发展注入新动力。此次设立防水材料子益达娱乐,贯彻了益达娱乐“以新建材为主,走大建材之路”的既有战略,依靠其现有品牌、技术及渠道,开拓新成长空间的同时盘活在手现金。

　　因防水材料子益达娱乐仍处前期试点,益达娱乐暂维持原有盈利预测,预计益达娱乐16-18年EPS0.81、0.99、1.18元,目标价20.25元,维持“买入”评级。