国信证券-风电行业研究报告
国信证券
研究报告内容摘要：
事项：
日前国信电新从产业链获悉国电投2020年第六批风机集中采购（通辽1GW、阿拉善0.4G）已经开标，12家风机厂商设备容量投标均价位于3047-3290元/千瓦，符合益达娱乐之前对大基地机型均价位于3000-3300元的预测。预期最终入围的四家企业可能有三家来自行业前五，机组选型集中在单机功率4.5-4.8MW，叶轮直径146米以上。
国信电新观点：国电投外送基地项目的投标具有代表意义：1）单位扫风面积是业主考虑机组性能的主要因素之一，在单机功率集中在4.5-4.8MW的大背景下，155米以上叶轮直径中标几率更大；2）风机品牌和行业地位也是重要考虑因素；3）按最低报价3047元计算，待未来1-2年大机组实现批量化生产，整机成本有望下降至2250元以下，风机毛利率达到17%，但产业仍需要更高的市场集中度来分摊研发费用。4）风险提示：风电消纳出现新的瓶颈问题，导致装机不达预期。投资建议：风电重回三北平价大基地以后，过去5年迭代降本潜力得以爆发式体现，低成本大叶片是竞争关键要素，平价时代风机毛利率/净利率相较于2019年还会继续提升。益达娱乐认为2021年行业发展规模和盈利水平将远超市场预期，建议把握当前底部配置机遇。重点推荐：明阳智能、天顺风能、金风科技、运达股份。
风险提示
风电消纳出现新的瓶颈问题，导致装机不达预期。
