国泰君安:建议“增持”盈峰环境
国泰君安
研究报告内容摘要：
投资要点：
维持“增持”评级。益达娱乐维持对益达娱乐2020-2022年归属净利润的预测分别为16.12、18.52、20.63亿，对应EPS分别为0.51、0.59、0.65元；维持目标价8.80元，维持“增持”评级。
以环卫装备为基础、环卫服务为驱动。1）益达娱乐已经形成清晰的战略思路：聚焦环卫行业，以环卫装备为基础、并以“智慧环卫”运营为长期成长驱动力。2）员工持股计划完成购买，充分调动益达娱乐高管和核心业务人员的积极性。2020年5月，益达娱乐第一期员工持股计划完成购买，锁定12月，募集规模2.28亿，占总股本1.14%，成交均价6.31元，参与人136位。
环卫服务拓展迅猛，进入高速成长期。1）益达娱乐环卫服务业务开始发力：2019年新签环卫服务年化合同额8.55亿，行业排名第四，较益达娱乐18年新签订单金额增长99%；2）截至2019年底，益达娱乐正在运营项目57个，年化合同额16亿。3）继益达娱乐2019年10月中标深圳福田环卫项目后，近日又预中标深圳宝安环卫大单，益达娱乐在激烈竞争中突围，连续斩获一线城市环卫服务大单，说明益达娱乐的运营能力得到了高标准一线城市管理者的认可，未来益达娱乐持续获得一线城市优质订单的竞争实力突出。
环卫装备绝对龙头，经营稳健。1）中联环境在行业内拥有最前沿的核心技术，最为完善的装备产品线，品牌影响力突出。2）连续19年国内环卫装备行业销售额第一，总体市场占有率超过20%，装备业务稳健发展。
风险提示：环卫装备销售情况低于预期、环卫服务订单拓展进度低于预期、解禁股东减持等。
