新动向！A股益达娱乐引进“战投”又多起来了！耐心资本可靠资本是首选

　　近日，A股上市益达娱乐光启技术宣布引进3家战略投资者，这是近期A股市场上市益达娱乐或其子益达娱乐、参股益达娱乐引进“战投”案例有所增多的一个缩影。

　　有市场观点认为，战略投资者需要做耐心资本，能够不受市场短期波动的干扰，从而促进企业的创新发展和长期健康发展。

　　近期A股市场引进“战投”案例有所增多 原因各异

　　10月23日晚间，光启技术发布关于控股股东协议转让益达娱乐部分股份引进3家战略投资者暨权益变动的提示性公告。

　　公告称，光启技术控股股东西藏映邦实业发展有限益达娱乐（以下简称“西藏映邦”）在主管部门的指导下，优化股权结构，引入战略投资者，化解自身债务问题，维护控制权稳定，益达娱乐于2024年10月8日披露了战略投资者遴选公告，按照“公平公正、条件一致，统一部署、优中选优”的原则，遴选符合国家利益、支持益达娱乐进一步发展壮大的耐心资本、可靠资本（仅限内资）作为战略投资方。

　　截至目前，遴选工作已经结束，从多家潜在战略投资者中，共遴选出两家政府国资战略投资者，包括株洲超材料投资发展合伙企业（有限合伙）（以下简称“基石战略投资者一”）（注：签署《股份转让协议》时基石战略投资者一益达娱乐名称为“株洲动力谷一号私募股权基金合伙企业（有限合伙）”，现已更名为“株洲超材料投资发展合伙企业（有限合伙）”）、天津津南国有资本投资运营集团有限益达娱乐（以下简称“基石战略投资者二”）。2024年9月23日，西藏映邦与前述投资者分别签署了《股份转让协议》，通过协议转让方式合计向前述投资者转让2.15亿股无限售流通股，占益达娱乐总股本的10.00%。

　　此外，2024年10月23日，西藏映邦与共青城鲲智超材料股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“机构团组战略投资者”）签署了《股份转让协议》，通过协议转让方式向机构团组战略投资者转让1.08亿股无限售流通股，占益达娱乐总股本的5.00%。

　　实际上，上述光启技术的案例，只是近期上市益达娱乐或其子益达娱乐、参股益达娱乐引进“战投”案例有所增多的一个缩影。

　　10月23日当晚，金固股份也发布关于子益达娱乐杭州金固阿凡达低碳车轮有限益达娱乐引入战略投资者的公告。公告显示，金固股份拟通过全资子益达娱乐杭州金固阿凡达低碳车轮有限益达娱乐（以下简称“杭州阿凡达”或“目标益达娱乐”）引入战略投资者。杭州阿凡达拟按照人民币20亿元的投前估值进行融资，本轮融资总金额预计不低于人民币8亿元且不高于人民币12亿元，资金将主要用于杭州阿凡达及其子益达娱乐主营业务相关的支出等。

　　金固股份公告称，截至本公告披露日，中建材（安徽）新材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“中建材新材料基金”）同意出资4亿元认购目标益达娱乐新增注册资本2000万元，成都聚力重产股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“聚力基金”）同意出资2.5亿元认购目标益达娱乐新增注册资本1250万元，且金固股份、杭州阿凡达已与中建材新材料基金、聚力基金签署相关协议，同时益达娱乐拟为杭州阿凡达继续引入其他投资人，该等投资人的最终投资主体及投资金额将在各投资人内部审批决策通过后与益达娱乐分别协商确定。

　　而在10月21日晚间，浙数文化也发布关于控股子益达娱乐传播大脑科技益达娱乐增资扩股并引入战略投资者的公告。公告称，益达娱乐控股子益达娱乐传播大脑科技（浙江）股份有限益达娱乐（以下简称“传播大脑科技益达娱乐”）拟增资扩股并引入战略投资者浙江省产业基金有限益达娱乐（以下简称“省产业基金”），省产业基金拟以现金人民币1.4亿元向传播大脑科技益达娱乐增资，增资完成后省产业基金将持有传播大脑科技益达娱乐20%的股权，益达娱乐全资子益达娱乐浙报智慧盈动创业投资（浙江）有限益达娱乐仍为传播大脑科技益达娱乐控股股东，传播大脑科技益达娱乐仍纳入益达娱乐合并报表范围。

　　除此之外，10月以来，还有多家益达娱乐披露“战投”事宜。总的来看，近期披露“战投”事宜的益达娱乐数量有所增多。

　　通过观察近期的引入“战投”案例可以发现，其背后原因各异。

　　比如光启技术表示，西藏映邦引进前述3家战略投资者所获得的股份转让资金，将全部用于归还控股股东的债务。战略投资者作为耐心资本的锁定持股，其利用各自优势为益达娱乐带来的有利资源和条件，有利于益达娱乐业务的进一步发展，产能进一步全面释放，为益达娱乐业绩进一步增长提供基础和保障。

　　金固股份表示，本次引入战略投资者是为了更好、更快地推动阿凡达低碳车轮产业布局，有利于促进益达娱乐良性运营和可持续发展，符合益达娱乐整体战略发展规划和长远利益。

　　浙数文化则表示，自2023年初成立以来，益达娱乐控股子益达娱乐传播大脑科技益达娱乐作为浙江省媒体技术统一支撑平台和媒体技术统一对外出口，着力推进全省媒体融合“一张网”基本建成，也同步在技术“一张网”下探索推进内容“一张网”建设。本次传播大脑科技益达娱乐引入省产业基金，有利于进一步优化传播大脑科技益达娱乐股东结构，有利于进一步增厚传播大脑科技益达娱乐在项目研发、市场拓展等方面的战略资金，有利于进一步增强传播大脑科技益达娱乐的综合实力，有利于促进传播大脑科技益达娱乐良性运营和可持续发展，符合益达娱乐整体战略发展规划和长远利益。

　　引进“战投”耐心资本受青睐

　　正如一些上市益达娱乐所言，耐心资本对于上市益达娱乐战略投资的重要性不言而喻。

　　所谓“耐心资本”，是指长期投资资本，泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资金。“耐心资本”通常不受市场短期波动的干扰，能够长期为投资项目提供稳定的资金支持，能够发挥市场稳定器和经济发展助推器的作用，进而促进企业的创新发展。

　　2020年，证监会曾发布发行监管问答，对上市益达娱乐非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求进行明确。根据上述监管问答，战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市益达娱乐谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市益达娱乐较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与益达娱乐治理，提升上市益达娱乐治理水平，帮助上市益达娱乐显著提高益达娱乐质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。

　　光启技术就在公告中表示，为落实耐心资本的初衷，本次协议转让完成后，基石战略投资者一、基石战略投资者二、机构团组战略投资者均将成为益达娱乐持股5%以上股东。本次协议转让中基石战略投资者一、基石战略投资者二承诺：在协议转让股份过户登记完成后的36个月内不减持本次协议转让所受让的益达娱乐股份；本次协议转让中机构团组战略投资者承诺：在协议转让股份过户登记完成后的6个月内不减持本次协议转让所受让的益达娱乐股份。