中信证券：A股中期慢涨已启动并将持续数月

　　中证网讯 （记者 周璐璐） 中信证券10月18日下午发表研报称，国内基本面超预期改善会不断抬高市场底线，海外扰动因素日益明朗，IPO和增发减持对市场资金分流有限且不改变内外资金净流入状态，预计国内宏观数据将再超预期，A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月。

　　中信证券指出，首先，国内经济与A股财报预告数据持续超预期，基本面改善抬高市场底线。社融数据超预期，政策对宏观杠杆容忍度提高，宽信用继续支持基本面修复；外贸超预期且中期向好，短期订单转移有望长期化；预计即将公布的国内经济数据有望再超预期，而披露中的A股三季报盈利修复明显，不断消化结构性的高估值。

　　其次，IPO和增发减持在四季度分流的资金有限，内外资金预计将保持净流入。其中，IPO与增发减持对市场流动性的分流会逐步弱化；产业资本减持影响有限，不会改变市场方向；同时，人民币升值预期驱动下，北向配置型外资流入恢复明显，且可持续。

　　再次，美国大选等海外扰动因素日趋明朗，对A股的扰动持续缓解。开放式QE框架下，预计美联储四季度实质扩表会提速，美元流动性会更宽松。

　　中信证券认为，内外兼修下，不断落地的超预期基本面数据消化结构性高估值，带动增量资金入市，催化中期慢涨。

　　配置上，中信证券建议继续关注顺周期板块和科技龙头。前者包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，以及受益于国内消费修复的部分可选消费板块；后者建议重点关注新能源汽车和消费电子。另外，还可关注“十四五”主题中市场认知相对不足的品种，包括产业政策相关的军工电子、信息安全、半导体和光模块，以及人口政策相关的母婴板块。