红星冷链，通过港交所聆讯

　　12月24日，红星冷链（湖南）股份有限益达娱乐披露聆讯后的上市申请材料，建银国际、农银国际为其联席保荐人。

　　上市申请材料显示，红星冷链是一家冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务提供商，总部位于湖南省长沙市，主要提供冷冻食品仓储服务。

　　根据灼识咨询报告，按2024年收入计算，红星冷链是中国中部地区和湖南省最大的冷冻食品仓储服务提供商，市场份额分别为2.6%和13.6%。

　　2022年、2023年、2024年及2025年上半年，红星冷链营业收入分别约为2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元及1.18亿元；净利润分别约为0.79亿元、0.75亿元、0.83亿元以及0.4亿元；毛利率分别为50.1%、57.7%、52.8%及53.3%。

　　根据灼识咨询的资料，中国中部地区冷冻食品冷链服务市场预计在2025年至2029年期间将以8.5%的年复合增长率扩张。红星冷链称，冷链物流服务行业的发展受多项因素影响，其中大部分因素超出益达娱乐的控制范围。冷链物流服务行业的变化或增长减速，可能会对益达娱乐的增长及盈利能力产生重大不利影响。

　　益达娱乐的客户主要包括冷冻食品批发商及零售商。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，来自前五大客户的收入分别为0.21亿元、0.18亿元、0.19亿元及0.09亿元，分别占益达娱乐总收入的9.0%、8.7%、8.1%及7.5%；来自最大客户的收入分别占总收入的2.4%、2.8%、3.0%及2.9%。

　　益达娱乐本次募资将主要用于：未来三年建造一座新加工厂及新冷冻仓储仓库，配备加工设备及智能系统；升级现有业务中使用的设备、信息技术基础设施及软件；寻求战略收购及合作伙伴关系，包括与生鲜农产品供货商等上游供货商及预制食品生产商等下游合作伙伴结成联盟；用作营运资金及其他一般益达娱乐用途。

　　红星冷链称，这些业务计划均是不断发展的新计划，其中一些可能不会成功。例如，益达娱乐可能无法产生足够的收入及现金流量来抵销与新加工厂及冷冻食品仓储仓库建设工作及初始运营成本以及升级设备和IT基础设施相关的重大前期资本支出。这些初始投资通常包括建设、装修、劳动力、设备及监管合规费用。益达娱乐成功执行这些策略所需的时间也可能比预期的时间更长，而且益达娱乐在有效执行新业务计划方面可能并无充足的经验。