金添动漫拟赴港IPO，收入依赖个别授权IP

　　10月20日，广东金添动漫股份有限益达娱乐（简称“金添动漫”）向港交所递交招股书。

　　招股书显示，益达娱乐专注于提供IP趣玩食品。2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，来自前五大授权IP相关的IP趣玩食品的收入分别约为5.36亿元、5.89亿元、7.54亿元以及3.8亿元，分别占总收入的90.0%、88.7%、85.9%及85.7%。收入依赖个别授权IP。

　　收入依赖个别授权IP

　　金添动漫招股书显示，截至2025年6月30日，益达娱乐在全国建有5大生产基地、拥有26个授权IP及超过600个活跃SKU，包括糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产品类别。

　　根据弗若斯特沙利文报告，2024年，按收入计，益达娱乐分别是中国最大的IP趣玩食品企业和中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%及2.5%。截至2025年上半年，益达娱乐也是中国拥有最多IP授权的IP趣玩食品企业。

　　2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，益达娱乐营业收入分别约为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元以及4.44亿元。益达娱乐净利润分别约为3670.8万元、7522.2万元、1.3亿元以及7004.1万元。

　　2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，来自与前五大授权IP相关的IP趣玩食品的收入分别约为5.36亿元、5.89亿元、7.54亿元以及3.8亿元，分别占总收入的90.0%、88.7%、85.9%及85.7%。来自最大授权IP相关的IP趣玩食品的收入分别约为3.73亿元、4.18亿元、4.79亿元及1.95亿元，分别占总收入的62.6%、63.0%、54.5%及43.9%。

　　招股说明书显示，益达娱乐的供应商主要包括原材料供应商及OEM供应商。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，益达娱乐向五大供应商的采购额分别约为1.11亿元、0.99亿元、1.04亿元及0.57亿元，分别占采购额的29.1%、26.6%、20.6%及24.4%。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，益达娱乐向最大供应商的采购额分别约为0.33亿元、0.33亿元、0.29亿元及0.13亿元，分别占总采购额的8.7%、8.8%、5.7%及5.5%。

　　招股书显示，益达娱乐面临多重风险，主要包括：不能维持产品的受欢迎程度，预判并及时响应消费者偏好变化或拓展产品或产品类别；益达娱乐的授权IP的受欢迎程度下降，且不能成功获取、开发或商业化新的IP；与所有者或授权方签订的IP授权协议有关的风险；依赖非独家IP授权；负面宣传、品牌声誉受损或无法有效推广品牌；不能维持食品安全和稳定质量。

　　金添动漫表示，若核心IP受欢迎度下降、授权方不再续约或续约条款恶化，如提高授权费用等，益达娱乐将面临丧失销售产品的权利以及收入下滑的风险。同时，金添动漫计划开发自有IP，但无法保证自有IP能否达到预期的市场反响。

　　对于募集资金用途，益达娱乐在招股说明书中提到，主要用于提升益达娱乐的产品开发能力；提升益达娱乐的品牌知名度及扩充销售网络及销售与营销团队；扩充产能、升级供应链及IT基础设施；丰富益达娱乐的IP组合；用于寻求战略投资及收购机会；用作营运资金及其他一般企业用途。

　　IP趣玩食品市场竞争激烈

　　招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，国内IP趣玩食品市场竞争激烈且分散，2024年按收入计算的前五大企业占据了16.7%的市场份额。

　　金添动漫几乎全部收入均来源于IP趣玩食品的销售。益达娱乐表示，IP趣玩食品市场的发展存在不确定性，可能受社会经济环境变化及市场偏好演变的影响。IP趣玩食品属非必需消费品，其需求随经济状况、社会趋势以及对健康、生活方式和食品安全的偏好、认知或关切的变化而波动。若中国整体IP趣玩食品市场出现萎缩，可能对益达娱乐的未来前景、业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

　　金添动漫称，要在竞争激烈的IP趣玩食品市场中脱颖而出，益达娱乐必须持续开发并推出受欢迎且能够满足市场需求的产品，这取决于益达娱乐在产品开发及设计、质量管控、生产设施产能以及销售营销效率等方面的执行力。市场偏好可能因经济环境、季节变化及潮流趋势而迅速转变。益达娱乐无法保证一定能成功预判或应对市场趋势或偏好的变化，即便益达娱乐预判准确，也可能无法及时将新产品推向市场。若益达娱乐未能及时预判或应对市场趋势及市场偏好变化，益达娱乐的业务、经营业绩、财务状况及增长前景可能遭受重大不利影响。