港股风险偏好提升 后市或继续震荡上行

　　香港恒生指数在探底250天线后，上周迎来连续反弹。科技股在沽压得到有效释放之后，成为港股大市做多主力，市场风险偏好明显提升。从技术面看，恒指在28000点上方仍有20天线、30天线、60天线等多条均线压制，后市向上突破不会一蹴而就，但震荡上行行情可期，投资者宜持乐观态度。

　　外围市场方面，美股纳指和标普500指数上周冲高回落。市场依旧忌惮高通胀压力，但美联储继续释放鸽派信号。经济数据方面，美国6月工业产值增长0.4%，不及预期；此外，美国上周首次申请失业救济人数刷新近一年多以来新低。整体看，宽松的货币政策预期继续对美股形成支撑。

　　恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约1.28亿港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约1.73亿港元资金净流入。个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，小米的相关认购证及牛证共获得约4674万港元资金净流入，为资金流入最多的个股。产品条款方面，目前市场上较活跃的小米认购证为行使价约29港元至33港元附近的中期价外条款，实际杠杆约5.7倍至6.5倍。另外，赣锋锂业相关认购证及牛证期内获得约2587.0万港元资金净流入，资金留意行使价118港元至155港元附近的中长期及长期价外条款，实际杠杆约2.4倍至2.6倍。至于看空资金流方面，期内美团的相关认沽证及熊证共获得约1221万港元资金净流入。美团认沽证条款方面，较多投资者留意行使价约244港元至265港元附近的中期价外条款，实际杠杆约5.3倍至6.5倍。

　　场外期权引伸波幅方面普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下降1.1个波幅点至15.7%，国企指数的引伸波幅下降1.7个波幅点至16.6%。个股板块方面，汇丰的引伸波幅下降0.6个波幅点至20.2%，港交所的引伸波幅下降0.8个波幅点至26.1%，腾讯的引伸波幅上升0.1个波幅点至27.0%，中海油的引伸波幅下降2.7个波幅点至30.4%，友邦的引伸波幅下降0.1个波幅点至23.6%，工行的引伸波幅下降2.0个波幅点至17.1%，小米的引伸波幅维持于32.9%的水平，平保的引伸波幅下降1.4个波幅点至22.3%，美团的引伸波幅下降1.9个波幅点至44.5%，阿里的引伸波幅下降0.2个波幅点至31.4%。

　　权证市场引伸波幅维持在较低水平，虽然偶有个股股价突然出现急剧波动，但由于市场对其股价短期持续上升的信心不大，相关权证的引伸波幅并没有出现太大变化。股价回到低位的新经济股板块上周再度成为市场焦点，而过去一个季度表现较为理想的传统经济板块（例如金融股、石油股等）上周则持续出现较大沽压，相关权证的引伸波幅也跌至历史较低水平。相对于有机会被收回的牛熊证，权证杠杆效应增加，或较适合用作短线的策略部署。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）