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本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
通宇通讯：加大投入布局5G 维持增持评级
东北证券
报告摘要：
营收平稳增长，主要产品毛利率有所下滑。益达娱乐发布2017年上半年业绩报告，营收7.39亿元，同比增长11.18%，净利润0.94亿元，同比下降19.84%，EPS为0.42，同比下降19.23%。毛利率31.55%，净利率12.70%。净利润下降主要系国内4G网络建设进入成熟期，运营商资本开支收缩，行业市场竞争激烈，导致益达娱乐主要产品毛利率有所下滑；同时受原材料价格上涨、职工薪酬、市场开拓费用增加等方面的部分影响。同时预告三季度净利润变动幅度为-16.85%--4.05%。
低频重耕成为益达娱乐主力收入来源。2017年2月7日，益达娱乐中标中国电信800M/2GLTE基站天线集采，中标金额3.36亿元，为第二中标供应商。上半年益达娱乐基站天线产品实现了营收6.30亿元，占益达娱乐营业总收入85.24%，同比增长27.29%。2017年4月中国移动也启动低频重耕工程，预估集采总量达到94.6万面。另外中国联通也将启动900MLTE重耕天线集采。低频重耕带来增量，将成为益达娱乐近期收入主要构成部分。
外延并购开拓市场，注重研发巩固优势地位。上半年，益达娱乐通过收购增资的方式控股深圳市光为光通信科技有限益达娱乐和西安星恒通通信技术有限益达娱乐，开拓了通信市场，完善了通信产业链的布局。益达娱乐注重研发投入，在通信天线及射频器件领域具有技术研发优势，并取得了较大成效。在电调天线方面，益达娱乐已经完成了包括2G、3G、4G制式主流频段的定向基站天线的电调化；在智能天线方面，益达娱乐研发的TD-SCDMA电调智能天线以达到国际领先水平；在宽频及超宽频天线方面，实现了LTE800和LTE2600的系列化产品研发及产业化。
盈利预测及投资建议：益达娱乐是基站天线龙头企业，5G建设将极大利好益达娱乐发展。益达娱乐预计益达娱乐2017年-2019年净利润分别为2.32亿，2.69亿，3.42亿，EPS为1.03元，1.19元，1.51元，当前股价对应动态PE为33倍、28倍和22倍，维持“增持”评级。
风险提示：基站天线行业竞争激烈；外延进展低于预期。
莱克电气：拨开汇兑损益的浓雾 买入评级
安信证券
事件：莱克电气公布2017年半年报，益达娱乐Q2单季度实现收入12.3亿元，YoY+30.5%；实现业绩0.8亿元，YoY-28.4%。收入增速符合益达娱乐的预期。益达娱乐预计，随着莱克自主品牌强势增长、产品结构不断优化，2017H2业绩有望恢复快速增长态势。
Q2业绩虽低预期，自主品牌表现亮眼：益达娱乐Q2单季度业绩YoY-28.4%，增速低于市场预期。益达娱乐认为，莱克Q2业绩下滑的主要原因有两点：1）Q2益达娱乐财务费用为5078.3万元，占比Q2归母净利润的63.8%，而去年同期仅为-3679.4万元。财务费用高增，系近期人民币升值，汇兑损失较大所致。2017H1，益达娱乐汇兑损失高达6290.1万元，远超去年同期水平。若排除汇兑损益，益达娱乐推算2017H1业绩YoY+54.0%。2）莱克2016Q2实现归母净利润1.1亿元，YoY+50.9%。
2016Q2业绩基数较大，亦是造成益达娱乐2017Q2业绩增速表现不佳的重要原因。
但长期来看，益达娱乐认为短期币值波动无损益达娱乐投资价值；加之莱克业务重心向自主品牌转移，内销比重不断加大，汇兑损失对于益达娱乐业绩的负面影响将逐渐减弱。可资佐证的是：根据益达娱乐公告，2017H1益达娱乐自主品牌销售实现翻倍式增长，高端产品占比不断提升。随着宣传力度的加强以及内销渠道的进一步拓展，莱克凭借行业优势地位及良好品牌形象，H2业绩或将恢复快速增长。
莫忧短期现金流负增长，H2料有改善：益达娱乐Q2单季度经营活动产生的现金流量净额为4903.3万元，YoY-44.8%，主要原因为存货增长以及支付前期大宗原材料采购货款。益达娱乐认为，莱克经营性现金流负增长是暂时性的。益达娱乐目前存货充裕，上半年存货额达5.7亿元，YoY+70.2%，为H2的经营提供充足保障，益达娱乐预期莱克H2经营状况将有所改善。
投资建议：在家居护理电器领域，益达娱乐拥有较强的技术优势，行业地位稳固。
内销方面，莱克不断推出高端产品，市场份额稳步提升，预计内销将维持高增速。益达娱乐预计益达娱乐2017年-2019年的EPS分别为1.56/2.03/2.68元，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为60.90元，对应2018年30倍的动态市盈率。
风险提示：原材料价格上涨，人民币大幅升值。
