2025年险企偿付能力整体稳健 投资收益支撑利润增长
近日，多家险企披露了2025年四季度偿付能力报告。中国证券报记者梳理发现，去年保险行业整体利润明显回升，主要靠投资收益拉动，头部险企盈利稳定。
从偿付能力指标看，多家保险益达娱乐偿付能力虽有所下滑，但整体保持稳健，绝大多数益达娱乐的偿付能力水平高于监管要求。专家认为，2026年险企资本补充步伐或加快。
保险业务收入增速可观
从保险业务收入来看，去年人身险和财产险行业的竞争格局大体保持稳定。在已公布2025年四季度偿付能力报告的人身险益达娱乐中，泰康人寿占据头名，其保险业务收入与其他益达娱乐保持着较大差距。银行系险企增长势头较快，中邮人寿、工银安盛人寿、建信人寿、农银人寿等益达娱乐去年的保险业务收入实现了两位数增长。财产险益达娱乐中，中国人寿财险、中华财险去年分别实现1128.34亿元、706.53亿元的保险业务收入，位居前两位。申能财险和比亚迪保险去年发展势头良好，保险业务收入增速均超100%。
对于人身险行业的竞争格局，远东资信高级研究员王晨表示，泰康人寿在传统寿险“负债端+投资端”基础上加入医养服务，把碎片化的医疗、养老服务融合成全生命周期医养服务体系，从而产生了乘数效应与价值效应。而银行系险企能够依托母行网点覆盖、私人银行高净值客群资源等，降低获客成本、提高销售效率，在渠道渗透力上竞争优势明显。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，受益于储蓄替代与银保渠道驱动，人身险益达娱乐的保险业务收入短期内有望延续增长，但长期来看增长将回归理性，行业竞争将转向“产品+服务+生态”的综合价值创造。
投资收益增厚利润
2025年，超30家保险益达娱乐净利润取得100%以上的增幅。
人身险益达娱乐中，泰康人寿去年实现净利润271.6亿元，大幅领先其他益达娱乐。招商信诺人寿、工银安盛人寿、农银人寿、交银人寿等银行系保险益达娱乐均实现净利润猛增。中信保诚人寿和泰康养老实现扭亏为盈，分别实现50亿元和18.46亿元净利润。财产险益达娱乐中，中国人寿财险、英大财险、中华财险净利润排名靠前。
“去年保险益达娱乐净利润显著增长，是资产端投资收益增厚与负债端成本费用降低共同作用的结果。”远东资信研究院副院长张林认为，去年A股市场结构性行情活跃，险资提升权益仓位，增厚投资收益。另外，“报行合一”政策推行显著降低了手续费及佣金支出，预定利率下调也降低了人身险益达娱乐负债成本。
偿付能力保持稳健
从偿付能力指标来看，保险益达娱乐整体略有下滑，但仍保持稳健，绝大部分益达娱乐的偿付能力水平高于监管要求。
偿付能力指的是保险益达娱乐对保单持有人履行赔付义务的能力。根据《保险益达娱乐偿付能力管理规定》，保险益达娱乐需同时满足核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%，且风险综合评级为B类及以上，才能被认定为偿付能力达标。
记者统计发现，去年综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率“双增”的保险益达娱乐有30余家，“双降”的保险益达娱乐有80家左右。中信保诚人寿表示，综合偿付能力充足率下降主要由于该益达娱乐计划今年上半年赎回存量40亿元资本补充债，剩余期限不足一年而计提80%认可负债，预计今年一季度发行50亿元永续债，提升核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率各约25个百分点。建信人寿表示，受750日移动平均国债收益率曲线持续下行影响，负债端准备金持续增提，实际资本下降，同时资产配置变化导致最低资本有所下降，在两者综合影响下，偿付能力充足率有所下降。
龙格表示，在利率下行与权益类资产配置消耗资本的压力下，今年险企偿付能力预计整体承压，资本补充步伐或加快。
“今年，人身险益达娱乐提升偿付能力充足率的压力相对较大。”张林认为，发债、增资等外源性资本补充，以及业务转型、投资收益提升等内源性资本补充，都会成为险企加快资本补充的重要手段。
